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近期经济依然处于磨底期。今年的经济数据与市场预期有一定出入，16年末市场普遍预期17年经济下行，而17年1季度经济数据表现亮眼；2季度以来经济数据高位回落，市场的普遍预期扭头向下，但是6月份的经济数据又表现出超预期。在地产调控的大背景下，经济依然处于磨底期间，下半年经济压力较大，伴随着政策的松紧呈现一定幅度的震荡。
财政政策方面维持积极。国改持续推进：央企混改进入落地窗口期，央企混改第三批试点再扩围并提高覆盖面。作为国企改革的重要突破口,第三批中央企业混合所有制改革试点已进入筛选阶段，第三批试点将在前两批近20家中央企业混改试点的基础上,进一步扩大范围及提高覆盖面,地方国企被首次纳入混改试点范围,油气和军工等领域将成重点。李克强总理强调“稳”：李克强总理7月6号在经济形势专家和企业家座谈会上表示：继续稳定宏观政策、稳定市场预期、稳定金融运行。
一级市场方面，供给有所上升。上周公开发行了利率债（不包括地方政府债）共15只，其中国债4只共742.60亿，政策银行债11只共620.00亿。同业存单发行3347.70亿，地方政府债发行2200.45亿。国债方面，上周发行的365D贴现国债认购倍数为2.27，认购倍数有所好转。二级市场方面，债市震荡短端利率下行。利率债收益率方面，1年期国债下行0.25BP至3.45%，10年期国债上行2.14BP至3.58%，1年期国开债下行9.39BP至3.77%，10年期国开债上行0.34BP至4.20%。
展望后市，影响A股的几大因素方面：基本面中性偏正面：经济数据强于预期，但上涨存疑，通胀预期降温；政策面中性偏正面：财政政策整体积极，货币整体稳健，金融监管温和推进；资金面中性：中期紧平衡，股市存量博弈；国际面中性偏负面：各国央行转鹰，对我国货币政策或有压制作用；汇率面中性：美元兑人民币整体较为平稳；市场面中性，股市震荡为主，结构机会仍存。展望未来，市场依然存量博弈，维持震荡判断，权益类基金配置上，总体以稳为主，建议稳健成长和价值均衡配置，稳健成长方面，关注业绩估值匹配、行业较散的选股型基金，方向上关注电子、医药、新能源等方面；价值方面，关注注重个股估值和安全边际的基金，主题关注金融、国改。周期股投资上，在趋势未破坏之前可适当配置。总体来说，短期各方面较为中性，中期来看，政策面和资金面总体并不利于债市，基本面对债市有支撑，我们维持一直以来债市震荡的观点不变。固收类基金配置上，可选择攻守兼备的品种，同时选择偏好中高等级信用债的基金配置；此外，可以选择大类资产配置能力较好的二级债基。
（以上内容根据凯石财富金融产品研究中心2017年7月12日投资展望报告整理而成）
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