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自动变速箱是汽车技术含量及单车配套价值量最高的零部件之一，单车配套价值量近万元。2016年国内乘用车销量2,438万辆，国内制造自动档乘用车销量达1,101万辆，市场规模高达千亿。国内自主品牌销量高速增长，消费升级带来自动变速箱需求爆发，但自动变速箱技术难度极高，大部分车企无自供能力，但国外产品价格较高，存在严重供需错配。国内变速箱企业如万里扬、盛瑞传动等快速崛起，已形成批量供应能力，有望分享快速增长的“蛋糕”。
需求端：自动变速箱需求爆发，增量市场高达数百亿
随着国内生活水平的逐渐提高，小汽车也走入千家万户，带动国内乘用车销量持续高速增长。自主品牌乘用车历经多年积累，近年来销量和市占率快速提升。
图表1.自主品牌乘用车市占率快速提升
除极少数新能源汽车外，每辆乘用车都需要一台变速箱。逐年攀升的乘用车销量，也意味着巨大的变速箱市场。而随着汽车的逐渐普及，人们对汽车舒适性等要求快速提升，自动变速箱的需求量也在快速增加。
图表2.2015年国产品牌乘用车自动挡占比约20%，提升空间巨大
以中国品牌为例，乘联会数据显示，国产品牌乘用车以手动挡车型居多，2015年自动挡占比仅约20%，与欧美日系普遍60%以上的渗透率相差甚远。但随着国产车型品质的提高，以及汽车消费升级，国产品牌车型自动挡的渗透率也在逐步提升。
自动变速箱价格昂贵，通常同等配臵的乘用车，自动挡比手动挡贵1万块钱左右，市场之前的普遍认知是国产品牌乘用车价格较低，消费者很难接受1万块钱的价格提升。
但近年来随着国产车型的品质提升，在消费升级、消费者年轻化等多种因素的影响下，自动变速箱逐步成为主力配臵。自主品牌快速崛起，车辆品质逐步改进，单车均价持续上升，自动变速箱的配臵也是自主品牌向上突破的必经之路，渗透率持续攀升。
长城H6等多个国产车型的成功案例，说明国产品牌乘用车可以配臵自动变速箱，并取得较好的销量。以2017年上市部分国产新车为例，自动变速箱配臵已下探至8万元区间。
在消费升级的带动下，乘用车自动挡需求快速增长。根据中汽协的数据，国内制造的乘用车自动挡占比近五年来年均提高三个百分点。考虑到欧美日等派系的自动挡渗透率基数较高，国内自主品牌销量的快速提升，我们认为自动挡车型销售的增量更多来自于自主品牌。
我们以2020年国产品牌乘用车销量1,478万估算，自动变速箱渗透率从20%提升至40%，2020年需求量高达591万台，与2015相比增长247%，市场空间增量近四百亿元。
图表3.国产品牌乘用车自动变速箱需求量预测
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
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