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雷达卡
金融数据超预期。1）8月M2同比继续下滑至8.9%，同比继续下行，略低于市场预期，但市场对低M2常态化已相对默认。M2增速维持在低位核心原因是基础货币增速的下降，央行货币政策维持稳健中性操作，基础货币增速的收缩加上无法一直扩张的货币乘数，M2长期增速势必回落或者维持在较低的位置。2）新增人民币贷款1.09万亿，小幅超出市场预期，余额同比增长13.2%，增速持平。其中居民中长期贷款增长4470亿元，仍然较为强劲，企业贷款增长4830亿元；短期贷款2165亿元，中长期贷款增加3639亿元。整体来看，实体融资需求仍将旺盛，居民贷款仍有较大贡献。3）社融余额同比增速13.1%，社融新增1.48万亿，同比小幅多增186亿元。人民币贷款仍是主要新增项，当月值1.15万亿元，同比多增3500亿元，表内贷款仍是社融增长的主要支撑。社融新增数据在近期出现了一定的改善，社融同比增速也在7月份出现了触底反弹的情况，近期金融同业业务在监管的大背景下有重新加杠杆的冲动。
展望后市，影响A股的几大因素方面：基本面中性偏负面，自7月经济数据不及预期之后，8月份经济数据较上月再度走弱，经济下行压力大；资金面中性偏正面，股市流动性改善，机构投资者（基金发行）、个人投资者（杠杆资金、新增投资者数量）、海外资金（沪股通、深股通、QFII、RQFII）均有明显净流入；政策面中性偏正面，财政政策整体积极，货币政策以“稳”为主；国际面中性，风险事件影响海外市场反应明显，但对国内股市的冲击相对较小；汇率面中性，人民币汇率虽有所回调，但后续大概率保持稳定；市场面中性偏正面，市场情绪面看仍然偏好，成交量继续放大。总体来看，资金和情绪方面的信号总体比较积极，如果资金能持续净流入，量变促成质变，则市场有望继续突破。由于8月份经济数据欠佳，股指还难以快速突破，且近期周期、消费、金融地产、创业板等都在轮动，很难抓住一条上涨的主线，因此短期还是继续寻找结构型机会。权益类基金配置上，在风格方面，核心仓位上依然建议均衡配置：一是关注个股的业绩估值匹配、行业较为分散的稳健成长型基金（关注电子、医药、旅游板块）；二是注重个股估值和安全边际的价值风格基金（关注金融地产板块）。卫星主题配置方面，前期滞涨的国改近期频现催化剂，加之十九大临近，政策类国改主题有望成为后市弹性较佳的板块。另外，在这一阶段的震荡期中，介入底部的股票等待补涨也是相对安全的策略，且进入四季度，公募基金等机构投资者的排名竞争日趋激烈，年内涨幅小的板块在消息面、均值回归效应刺激下获得资金关注概率增加。
（以上内容根据凯石财富一周投资展望报告整理而成）
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