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ABC Life Company acts as the fund manager for a number of defined-benefit pension plans. Its specialty is to construct portfolios such that the surplus of the plan has low volatility. To do that, ABC must construct portfolios that behave most like

A、a long position in a fixed-rate bond.
B、a short position in a floating-rate bond.
C、a long position in a floating-rate bond.
D、a short position in a fixed-rate bond.

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关键词：FRM Portfolios Volatility Portfolio Specialty FRM

D  pay fixed amount for employee every time period.

个人觉得应该是C，只有利率收益才能有surplus，所以应该是long bond才对，floating-rate表明折现率是按市场调整的，对价格的影响相对fix的要小。。。。欢迎高手指教~

ChaseDreams 发表于 2009-11-5 22:27
D  pay fixed amount for employee every time period.

I get you, 这仅仅是 模拟 regular pension plan，
和Its specialty is to construct portfolios such that the surplus of the plan has low volatility 有什么关系?

Its specialty is to construct portfolios such that the surplus of the plan has low volatility就不能选floating了
所以选D没错的。

skysmiley430 发表于 2009-11-6 09:19

ChaseDreams 发表于 2009-11-5 22:27
D  pay fixed amount for employee every time period.

I get you, 这仅仅是 模拟 regular pension plan，
和

Its specialty is to construct portfolios such that the surplus of the plan has low volatility

有什么关系?

我觉得应该选A。只有是long才能收益和surplus弥补defined-benefit pension的负债支出。而defined-benefit pension plans是每次支付固定金额的pension，那么只有fixed-rate才能使volatility最小。

m.incredible 发表于 2009-11-7 13:27
我觉得应该选A。只有是long才能收益和surplus弥补defined-benefit pension的负债支出。而defined-benefit pension plans是每次支付固定金额的pension，那么只有fixed-rate才能使volatility最小。

A肯定是不对的。
对于ABC公司来讲，应该short，如果是long fix的话，是固定收的嘛。
公司应该是支付固定养老金。员工才是固定收。所以对公司来讲应该选short fixed

我赞同选A，理由同m.incredible.

我也觉得是A，因为在未来公司需要支出固定的pension，所以应该有相应的收入来弥补

又看了下题目，感觉选A和D分歧在于对题目的理解。
选A是认为A策略能够与defined-benefit pension 相抵销；而选D应该是认为“公司的defined-benefit pension plan 就好像公司有 a short position in a fixed-rate bond”
嗯，题目“ABC must construct portfolios that behave most like ”这句话到底应该怎么理解呢