求教日本1974-1976年国债收益率异动的原因

主要解释一下十年期国债利率与基准利率的利差扩大和缩小的原因。

经济危机
滞胀

布雷顿森林体系完蛋了

https://m-repo.lib.meiji.ac.jp/dspace/handle/10291/1850

看看这个有用没. (里面的 seikeironso_72_4-5_75.pdf)

1973 年10 月，石油危机开始，生产过剩的危机爆发了。各主要资本主义国家几乎同时在1973 年12 月爆发经济危机，又在1975 年春或夏走出危机。日本受危机的打击更严重。1974 年，日本企业倒闭数创战后最高记录，达11738 家，倒闭企业的负债总额比1973 年高88%。1975 年倒闭企业超过1.3 万家，刷新了记录。日本对此采取了非常得力的应对措施----在萧条期间，日本企业减量经营，抑制企业规模的扩大，同时加强技术改造与设备更新。

          从数据上看，日本的存款利率在73年到76年间比较平稳—缓慢降低，波动不是很大。 但是73年到76年10年国债的收益却是V型反转，从73年的7%左右，到74年的2%，再到75年的创纪录的-2%，然后开始反弹，76，77年恢复到经济危机前的水平。
   日本1974-1976年国债收益率异动的原因可从其大环境中寻的一些端倪：

1．        收益率和货币政策有很大的关系：日本在７３－７６年区间采取紧缩货币政策
2．        收益率和人们对经济衰退的可能性有关，日本在５０，７０年代高速发展后，７４　７５年时人们对经济衰退的预期很大，长期的经济预期将会影响到长期收益率（１０年国债）。
3．        投资者对投资产品的风险的偏好改变也影响到国债收益率。日本几乎都靠进口石油，所以在石油危机时受伤最重，石油在７４．７５年恶性通胀，提高了人们对大宗商品的购买期望。减少了对国债的购买。
4．        产业政策中日本淘汰了大量的生产企业，同时期的企业发放债券的收益收益也非常低（政府减量经营日本企业，抑制企业规模的扩大），这反过来也降低了国债收益。

综上：简单的分析就是７３，７４年人们对通胀的期望（将会恶性通胀），不再想存钱和投资，有钱的赶紧把所有的能变现的都用来买大宗商品，没钱的在为企业生存而挣扎。７５年后，石油价格顷于稳定，经济的预期好转，所以人们开始投资，购买国债。另外，企业也开始复苏，也开始购买国债。

个人见解，仅供参考。不过这个研究课题很好，以前都没发现这个问题。