全球经济火车头再次启动

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张卫华

经济观察网 评论员 张卫华 数十年来世界经济列车一直靠美国这个火车头牵引，这次经济危机让美国陷入大萧条以来最严重的衰退，以至于让许多人怀疑美国能否继续担当重任。
最新数据显示，美国经济技术上已经走出衰退。在连续四个季度下滑后，今年三季度美国经济按年率计算增长了3.5%，超出此前经济学家预计。在失业率不断高攀，收入下降的背景下，美国经济的这种逆势复苏不仅影响广泛，而且来之不易，难怪白宫官员称之为“里程碑”。
不过，也正是上述因素让复苏的质量大打折扣。实际上，美国政府的刺激政策对经济复苏起到了关键作用，如“旧车换现金”带动了汽车销售，住房援助计划带动投资强劲回升，放任美元贬值带动了出口，以及企业补充库存等。在3.5%的增幅中有2.2%与汽车销售和住房建设有关，联邦政府开支增加0.6%。
鉴于这种政府驱动型的增长模式，有专家预计随着相关刺激政策的逐步退出，这种增长难以持续，接下来的增长可能会低于3.5%。9月份，随着“旧车换现金”计划到期，汽车销量随之下滑。
显然，美国消费者再次大把花钱挽救了美国经济，而第三季度实际可支配收入出现3.4%的年率下降。这就是说，美国人把本已捉襟见肘的储蓄拿出来挥霍，储蓄率从第二季度的4.9%降至第三季度的3.4%。
过度消费正是美国经济陷入衰退的重要因素之一，危机以来美国储蓄率逐步回升，家庭和企业的去杠杆化过程至今仍在进行中。有预计显示，美国储蓄率需要回升到7-8%水平，甚至更高。
这对复苏中的美国经济可不妙。消费大约占到美国经济的7成，美国人一旦再次捂紧钱袋，复苏势头将难以保持下去。
不过，多年来美国巨额的贸易逆差有望改观，持续数月的美元贬值已经带动了美国出口，这对美国经济是个好消息，也是实现其主张的“全球经济再平衡”的最主要方式。有理由相信，美联储会继续坐视美元有序贬值。
还有，经历三年多下滑的住房市场触地回升也是个好消息，三季度住房固定投资增长23.4%，创1986年以来最大增幅。
就业市场无疑是美国经济最为悲观的因素。现在美国失业率已经逼近10%，2010年仍会保持在9%以上的高位。高盛首席经济学家简·哈祖斯对华尔街日报表示，失业率到明年年底将上升至10.5%。摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼认为， 美国经济需要以5-6%的速度增长数年，才能把失业率降到5%附近。
英文字母已经不能够表现美国经济的走势了，即既不是L型也不是V型和W型，英国金融时报的评论认为，更像是平方根型。
诺贝尔经济学奖获得者加尔布雷思在描述上世纪30年代大萧条时认为，危机的结束常常伴随着强劲的复苏。不过，这次美国经济以温和复苏走出衰退的可能性更大。
无论以哪种速度增长，占据全球近30%产出的美国仍将继续扮演火车头角色，这也是包括中国在内的出口型国家所期待和乐见的。
理由很简单，因为美国的增长主要靠的是美国人自己（无论是消费还是创新，还是美元），而几乎全世界的过剩产能都要靠美国人来消化。

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