中金:2010年金属及矿业投资策略:把握不确定中的相对确定因素
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金属及矿业投资框架-综合考虑五大驱动因素及估值来进行股票筛选......................................................6
盈利预测和投资评级-上调煤炭股盈利预测和部分评级,局部调整金属股盈利预测...............................6
重点推荐煤炭板块-短期受益于季节性和钢价反弹,中长期估值、资源性、盈利稳定性方面相对金属股具有优势...............................................................................................................................................10
与有色股相比,煤炭股具有更高的内在价值,特别是在其资源性方面................................................10
H股煤炭-首选中煤能源和福山能源................................................................................................12
A股煤炭-首选西煤、平煤、神华和神火.........................................................................................15
金属类股票-短期看好黄金,中长期看好铜业类股票..........................................................................18
H股金属-首选招金矿业和江西铜业................................................................................................18
A股金属-首选中金黄金和江西铜业................................................................................................20
商品价格走势直接影响商品类股票股价表现-重点推荐煤炭及铜类股票.................................................25
商品价格是影响国内外金属及矿业股票的最重要因素........................................................................25
刺激政策退出将导致区间性回调-把握机会吸纳供应紧张的品种..........................................................26
宏观政策是影响中国金属矿业类股票的第二大因素...........................................................................26
美国政策退出预期形成将对海外股市及大宗商品走势形成一定压力....................................................27
中国的退出政策将对中国金属及矿业类股票产生显著影响-建议逢低吸纳煤炭及铜.............................28
历史周期分析表明扩张期金属矿业股票存在跑赢大盘的可能性..............................................................30
行业整合对煤炭股有积极正面影响,而对金属股影响有限....................................................................33
煤炭-资源整合:功在当前,利在长远...........................................................................................33
金属-并购与整合:有能力海外收购资源的公司将受益....................................................................34
产量增长、业务结构以及成本和弹性共同决定个股的股价表现..............................................................35
煤炭公司主要假设..........................................................................................................................40
中煤能源(601898.CH/189.HK):H股上调至推荐,A股上调至审慎推荐...........................................41
福山能源(0639.HK):由审慎推荐上调至推荐.................................................................................44
中国神华(601088.CH/1088.HK):维持推荐.................................................................................46
兖州煤业(600188.CH/1171.HK):由中性上调至审慎推荐..............................................................49
西山煤电(000983.CH):由审慎推荐上调至推荐.............................................................................52
平煤股份(601666.CH):由中性上调至推荐....................................................................................54
神火股份(000933.CH):维持推荐................................................................................................56
兰花科创(600123.CH):由中性上调至审慎推荐.............................................................................58
开滦股份(600997.CH):由中性上调至审慎推荐.............................................................................60
金属公司主要假设..........................................................................................................................62
中国铝业(601600.CH/2600.HK):维持审慎推荐...........................................................................64
江西铜业(600362.CH/358.HK):维持审慎推荐.............................................................................66
山东黄金(600547.CH):维持审慎推荐..........................................................................................68
招金矿业(1818.HK):维持审慎推荐..............................................................................................70
中金黄金(600489.CH):维持审慎推荐..........................................................................................72
紫金矿业(601899.CH/2899.HK):维持审慎推荐...........................................................................74