发帖
雷达卡
为什么大多数股票总会一起涨跌？
于德浩
2018.3.29
一般来说，当大盘上涨或下跌时，大多数股票的价格都跟随者一起上涨或下跌。这个现象司空见惯，人们已经想当然的认为，“就是这样子的呀，没有什么原因啊。”其实，这涉及到一个非常基本的经济学假设，就是资本资产的定价模型。
比方说，现在达到一个市场平衡态。股票A的价格是10元/股，股票B的价格是50元/股；面值100元的债券价格是100元/张，票面利率是5%；此时银行的存款利率是年2%。设想一下，如果此时任何市场条件都不变，是不是所有的资产价格，股票、债券、银行存款，都应该不变。对了，就是这样子的。
好，如果其中一项资产，比如债券的市场价格从100元变为101元，这就反向说明了，市场条件正在改变。那么，既然市场因素在改变，那么股票价格当然也得要改变了。请问股价是上涨呢，还是下跌呢？现实的讲，不一定。确实，在现实中，股价有可能涨也有可能跌，谁得说不准。
但是，在经济学的基本理论模型中，如果债券价格从100元上升为101元，那么股票A的价格必然会上涨，可能变为11元或12元等等，但是一定不会小于原来的10元。为什么呢？因为，当投资者持有100元现金时，他有购买任何一种资产的自由。在原来的平衡态时，他可以购买10股股票A，也可以购买1张债券，也可以购买2股股票B。无论他随意自由的调换任何资产，他的资产收益率的预期值都是一样的。
当平衡态被打破时，债券价格上升，那么如果股票A 的价格不变，他的100元现金将会换成10股A股票（=1张债券的价值），要高于100/101=0.99张债券的价值。显然，这违背了“不同资产的价值相等”的前提假设。所以，股票A的价格必须要上涨到大约11元，使得100元只能换成9股A股票，要小于原来的10股才行。
同样的道理，股票B的价格也会从50元上涨为55元左右，而银行存款利率也会相应的下调为1.5%。哦，应该说，从投资学理论上讲，银行基准利率下调这个市场因素，导致了股票价格上涨及债券价格上涨。人们把“股价上涨”称为股市利好消息；而把“债券价格上涨”称为市场利息率下跌。
反过来看，如果债券价格下跌，那么股票价格也会随之下跌，这就是“股债双杀”现象，这个是符合投资学基本原理的。可是，人们往往从资金流动性去考虑，通俗的说，“股价下跌，是因为资金流出了；这流出的资金又都去买债券了，所以债券价格就上涨了。”所以，老百姓的想当然的草根模型是支持“股跌债涨”的。
现实中，这两种截然相反的现象都曾经出现过，但是，我认为专业的投资学原理要更靠谱，估计其概率要在70%吧。也就是说，当股价下跌，而债券价格上涨时，我作为一个专业的投资顾问，我会建议，“你不要跟风去买价格正在上涨的债券，你要等一等，债券的价格会跌到100元面值以下的。”
现在，你该明白为什么大多数股票都是一起涨跌的吧，因为，你的现金是可以自由兑换成任何一支股票的，所以，为了保持“资产价格相等”，股票的价格必须要同时涨跌。
现实中，有板块轮动现象。就是说，当某一板块的股票价格上涨后，其他板块也会跟上来。当然，具体是几天后，这不好确定。这就引出一个逆向投资策略，“高卖低买”。就是说，当医药板块高涨10%，而银行板块还没动时。你应该理智的去把医药股调换为银行股，期待板块的轮动。
逆向投资方法，在金融投资学中，就是“均值回归的量化投资”模型。显然，这与一般老百姓的“追涨杀跌”是相反的。当然，在具体实战中，到底是买涨还是买跌，是很考验人性的。我认为，如果你大体判断，不涨也不跌的行情时，你应该理智的勇敢的“高卖低买”。
其实，在判断股价涨跌的方向时，买方及卖方的交易员必然是有分歧的。因为，如果没有判断分歧，那就不会有买卖交易了。比方说，买方判断股价要上涨超过10元，而卖方判断为股价要下跌低于10元，所以成交价就是10元。假设两者都一致认为股价会上涨至20元，那么在20元以下的18元、15元、12元那自然就是成交量为0了。
我最后说一下股票交易员的基本素养。如果你判断股价变化方向错了，然后你买卖股票赔钱了，这无可厚非，胜败乃兵家常事。但是，一个不合格的交易员，就是他判断股价方向对了，但是他最后还是没赚到钱。
不合格交易员有两个致命弱点。一是自信心不足，押注太小。比方说，他判断股价下跌，要做空。但是，他只投入了100万，只有总资金1000万的10%。纵使这波行情，能翻一倍，总收益也是了了，错过了千载难逢的好机会。所以，巴菲特和索罗斯在这点上是完全一致的，“你要去瞄准大象，而不是一只小麻雀。”当然，留出30%的备用金是必要的，但投入绝不能太少。
二是轻易改变自己的判断，朝令夕改。典型的老百姓思维，就是这两天看多，买卖赔钱了；然后，他又变成看空，结果又赔钱了；如此反反复复，基本上节奏全部搞反了，一直在赔钱。
所以说，总体思路一定要清晰。比方说，最近股市的这波大幅回调。50ETF从高点3.2元一下陡降为2.7元。这突如其来的损失一般很难避免，这不是什么错误。
这个时候，要重新审视一下。如果你判断为，中长期上涨趋势不变，目前仅是回调。那么你就坚持持股，新进资金继续不断买入，坚持几个月后，股价就会重新涨到3.2元以上。这是福不是祸啊，毕竟摊低了新建仓的成本。
一定要记住，不能被短期的“还在一直下跌”吓倒，改变原来的想法。突然，股价降低2.6元时，精神崩溃了，清仓割肉，彻底真正失败。
如果，你判断为，股价还要几个月后才能见底2.5元再回升，目前应该清仓离场、暂避风头。那就果断的在反弹到2.8或2.9元时陆续减仓就好。 千万不要，看见股价在2.8元处徘徊了很久，你又神来一笔，“看来到底了啊，再全仓杀进吧。”
不以成败论英雄就是这个道理。假设，一个人交好运了，原来判断底部是2.5元，后来又“随机应变”底部是2.8元。即使，他这次真赚钱了，他这种飘忽不定的做法也注定会让他在下一次波动中栽个大跟头。
而一个坚持原则和操盘纪律的基金经理。纵使他这次判断错了，比如，股价从2.8元开始反弹，而不是预想的一两个月后的2.5元。 那么，他依然坚持原则，在几个月后的3.2元以上再建仓买入，虽然要少赚20%，但这种打法是没错的。长期坚持，必然积小胜为大胜。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
