央行票据是否一定是定向发行的，利率如何定的？

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央行票据是否一定是定向发行的？有没有出现过发行的票据没人认购的情况？比如发行了500亿央票，实际只认购了300亿。如果是强制认购，利率怎么招标呢？如果银行联合起来，招标的利率都很高，央行怎么办？比如当前1年定期利率是2.25%,但是1年央票利率招标的时候，商业银行招标利率都投6%，央行如何选择（因为商业银行都不想买低利率的央票，所以联合提高央票招标利率）.

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关键词：央行票据 商业银行 定期利率 央票利率 商业银 利率 央行 票据

因为银行的超额准备金是没有利率的，所以银行基本上都会用超额准备金去认购央票

你可能会认为银行也可以拿去放贷，但是银行必须要顾及长短期流动性的管理，所以央票的需求还是比较大的

央票的发行利率并非完全市场化。目前央行的公开市场操作在周二和周四，也就是说周二和周四央行会发行一定量的央票，但是央行会在周一和周三争求公开市场一级交易商（投资者）的投标价位和投标量。然后根据投资者的报价需求来决定利率和发行量。一般情况下，大型国有银行是有义务参与这种操作的，所以它们不会报出偏离市场利率很多的价位的。。