请教 inflation---interest rate

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

今天看方文章的时候有这么一句话Worries about inflation or default could start to push up interest rates. Eventually, private investment will be crowded out.
为什么对于通货膨胀的预期会导致利率上升呢?

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：inflation interest flation inter ATION 请教 Rate flation

市场利率内，包括了通货膨胀附加率。——个人理解，欢迎批判。

这个问题应是解释大萧条时期是冲击IS曲线还是LM曲线那块的，支持LM曲线被冲击的经济学家持有的观点。他们争论的中心就是物价下降时加重了危机还是缓和了危机。加重了危机有2种理论解释，一种是debt-inflation The. 就是债务通货紧缩理论。另一种就是这个，预期通胀理论。其实所说的利率不是i,而是r，实际利率会上升。理论基本思路是这样的：当物价下降时，人们预期未来将出现通货紧缩。即预期通胀是负的、根据费雪效应，i=r+预期通胀，在i不变的情况下，预期通胀是负的，所以r会上升。因为i不变r上升，所以导致IS曲线向下移动。所以减少了收入。所以你那下文接着说私人投资被挤出，就是因为r上升导致的。哈哈。

有点不同意楼上的回答。但分析应用的框架是一样的。
不管人们预期怎么样，实际利率r是不变的，但是由于人们对通货膨胀的预期，根据费雪效应，市场上实际利率=名义利率-预期通胀率。因此市场上名义利率不变，若存在通胀，则实际利率相当于下降了，具体说就是人们如果无通胀时愿意在5%实际利率下投资100元，当通货膨胀为4%时，他便要求名义利率为9%时才愿意投资100元（因为此时实际利率=9%-4%=5%），若名义利率仍为5%，他只会作出利率为1%时的投资决策。因此，根据IS-LM model，在相同名义市场利率之下，由于对通胀的预期，LM曲线将向上移（LM曲线的方程为hi=kY-M/P，其中h和k都是一个系数，i表市场利率，M/P代表实际货币供应量，P为价格水平，M为货币供给量，详见多恩布什的中级宏观经济学），直至新的均衡点时，市场利率上升，总产出减少。又因为在IS曲线中，名义利率上升将导致私人投资下降（因为利率前的系数为负数），所以对通胀的预期将挤出私人投资。

2# 猫爪
您说的是对的，但是稍微简单了些。恐怕那位问问题的朋友尚未能看懂。我已经做出了一个回复，您看一下分析得正确么？谢谢指教！

不同意楼上的说法。
    硬伤就一个，就是预期通胀是哪个函数的变量？是投资I的。原来没有预期的投资函数是I（r），现在是I（i-预期通胀）。所以，至少预期通胀造成IS曲线的移动。和LM曲线没关系。LM曲线根本不会动。预期通胀是作为IS曲线的变量进入模型的。因此预期通胀使IS曲线移动。
    而且我是以通货紧缩为例的，即预期通胀是负值。而楼上是以通胀为正值为例的。那么我们进入现实再想一想，你的LM上移会导致收入减少。但可能么？对未来有正的通胀预期会加速现在消费，人们不可能把钱留在手里的。这会使收入增加。只有IS曲线的上移才能解释。依旧没有LM的移动。
    总之预期通胀ISLM模型中没有LM曲线什么事，这是原则。

6# viking_fox
我觉得楼上把IS移动上升到原则有点没必要吧。本来就是两派对于预期的不同解释，只是债务--通货紧缩理论那一派将预期放到IS曲线里，才得出了IS移动的结果。
我觉得我们分析应该全面，包括实际余额效应，您说的消费效应等都应该考虑进去。同时还有一个重要的对IS的影响是投资，因为有正的预期所以现在投资就可以用以后不值钱的钱来还，有对IS扩张效应。同时对于消费也有一定的负效应，消费者可以为了保证以后有与现在相同的购买力来减少货币持有的需求，增加存款来保值。
这个还是综合分析比较好，不要用所谓原则就一棒子打死吧。

I  want to know more.

6# viking_fox
不同意。你自相矛盾的地方太多。如果你的IS-LM中纵轴的i是实际利率。既然预期通缩，即为了达到相同的投资水平，要求的市场（名义）利率可以低于无通缩的情况，即市场利率下降。由于人们是根据市场（名义）利率作出投资决策的，而投资与市场利率负相关，市场利率降低而增加投资额。则IS将向右移，在同一利率下人们投资增加，进而产出增加，实际利率上升。而你的回答当中是说IS下移的。通缩的情况下会增加私人投资，通胀之下自然会挤出私人投资。
如果你认为人们是根据实际利率作出投资决策，但在你的回答当中假定了实际利率不变，那人们的投资决策不变，在其他条件C、G、NX不变的情况下，怎么会带来产出的变动？
另外，如果你的纵轴是名义利率，则IS曲线表示在相应名义利率之下，计划的产出将是多少，其中假设消费C与政府购买G、NX不变。若预期通缩，要达到同等的投资额，所要求的市场利率可以提升。因此iS右移，投资增加，产出增加。

按你的思路是这样分析的。虽然你在回答中口误说成了IS下移吧？
但首先请明白，IS的推导方程是这样的  Y=C+Io-ki+G+NX，其中C，Io，G，NX为外生变量，若预期通货紧缩率为a，则Y=C+Io-kr-ka+G+NX，其中i为市场利率，r为实际利率。IS曲线的向右平移量为ka。我实在想不出如何应用经济意义来合理解释这个ka。

其次，LM曲线方程中也有i，具体方程如何我已经在4楼回答中说得很清楚。既然你的预期理论影响了IS的投资决策，为什么没有影响资本市场即LM中的货币供给与需求决策？按你的理论应该是IS、LM联动，具体均衡时事挤出还是激励私人投资将无法得知。且现实中，资本市场的调整速度远快于实体经济市场，即LM调整要远比IS快。当预期通缩时，是预期此式中 hi=kY-M/P  的价格水平P发生了变化。既然预期P变化，人们对货币的供给与需求决策便会发生改变。又由于其调整速度快，所以是LM先动。短期来说，是LM左（下）移，均衡利率下降，投资增加，从而产出增加。这样解释更合理吧！

我觉得道理很简单，预期通货膨胀，也就是以后的价格水平会上升，那么人们显然会增加现在的消费以免以后的损失；同样地，现在进行投资也可以寻求远期由于价格水平上升所带来的超额收益。所以IS曲线向右移动，当然利率会上升，反过来对投资产生一定程度上的挤出效应。由于是通货膨胀的预期，当期的价格水平并没有变，所以和LM曲线应该没有什么关系。