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昨日有媒体报道称，中央汇金投资有限责任公司(以下简称“汇金”)可能允许四大行用上缴利润补充资本金，以使这些银行的资本充足率满足更高的监管标准。(编注：新华海外财经援引知情人士的话说，上述消息不属实)。
我们认为，汇金以某种形式注资国有商业银行，符合适度宽松的货币政策大前提。一方面，这有利于银行信贷投放支持经济发展，另一方面，也可提升资本满足银监会防范风险要求，同时也可以避免未来银行公开集资对汇金股权的稀释。综上所述，汇金注资的可能性应超过五成。
若传言属实，将可提升银行资本充足率，对银行构成实质利好。以中行为例，据我们预测，中行2009年净利润为789亿元，若假设派息率为50%，以汇金持有中行67.5%股权计算，中行上缴汇金的股息将达到266亿元。若此资金直接用于补充资本金，将令中行核心及整体资本充足率提升约0.5个百分点，缓解集资压力。同样的，工行及建行资本充足率则将因此分别提升约0.52和0.56个百分点。
再说一下迪拜事件。我们认为，由于该地区并非中资行主要业务范围，该事件对银行股影响有限。而且，迪拜世界负债规模较小，引起系统性风险的可能不大。
从目前的情况来看，主要银行的资本充足率仍符合监管要求。所以，工行等的短期集资迫切性并不强。银行股2010年存在集资可能性，但这取决于资本市场走势及信贷投放增量。我们认为，若资本市场进一步向好，且信贷仍维持较高投放，银行在2010年合适时机进行集资的可能性较大。
总的来说，银行业盈利处于上升期，估值低于历史平均水平，重申行业“跑赢大市”评级。银行股受集资传闻及迪拜世界事件影响，近期出现较大波动，但这种短期波动不影响中长期向好的大趋势，相反倒是为中长期投资者提供了买入机会。
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