股票价格20月均线走势是基本趋势

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                股票价格20月均线走势是基本趋势

                        于德浩

                       2018.6.14

如果直接看股票价格的涨涨跌跌，人们可能很难发现股价基本趋势的走向。比方说，最近股价刚回调下跌4个月，很多人就认为，股市转入熊市了。到底是牛市中的冲高回落，还是熊市大跌的开端，我们得有一个客观的考量标准。股票价格的20月长期移动平均线，可作为基本趋势的参考。

具体的说，当看到长期20月均线，开始由下跌转平并开始上涨时，我们就可以认为股市进入了长期的上涨主要趋势；当20月均线从上涨开始转平并下行时，我们就认为，股价进入了熊市下跌的基本趋势。一个长的牛熊市周期大约是十年，所以，20月均线的基本上涨趋势或下跌趋势往往持续很长时间，一般大约是3-6年。这就是道氏理论所言，基本趋势一旦形成，很难改变。

基本趋势的反转一般需要具备两个条件，一是股价累积涨幅太大，最低价到最高价超过4-6倍以上；二是，基本趋势持续时间过长，超过八九年以上。

从概率统计分布来言，我们一般把整个长周期的股价分布限定在正负3个标准差以内，所以股价的最大值是最小值的大约6倍。如果把20月均值作为一个事例，那么我们就应该把这个20月均线的价格分布限定为更小的正负1个西伽马区间。也就是说，20月均线的最大值大约是最小值的2倍。当然，如果限定是+2X，那么就是5/2=2.5倍。

显然，20月均线的走势要滞后于实际股价走势，所以，当20月均值翻倍时，往往就是股价见顶的时候，这时候股价大约已是4-6倍的累积涨幅。

对于熊市的下跌底部，从20月均线来看，就是从4元或5元下跌至最低2元，所以就对应50%-60%的最大跌幅。

长期的20月均线是作为当前股价的期望值估计，所以，这个局部的期望值具有均值回归的作用。一般来说，对于成熟市场，这个局部的均值回归很强；但对于新兴市场，这个局部的均值回归拉力很弱。如果，把20月均线的1/3做为局部的标准差，那么在股价上行中，股票价格如果超过1.3倍的20月均线，这就说明涨得太快了。当股价在20月均线以上1.6倍时，就非常有回调的必要了。

当然，正如道氏理论所说，“次级趋势不可用”。就是说，股价是有冲高回落的需要，但未必会回归到20月均线附进。比方说，上证50ETF（510050）在2006-2007年的大牛市中，股价并没有均值回归的动作。当20月均线在2006.9达到0.9时，对应股价是1.2；当三个月后，均值是1.0时，对应股价2006.12月的1.8元，这时理论上已是过度偏离均值了。可是后来，股价继续一直上涨，均值达到1.5，对应3.0的股价；均值到2.0，对应几乎最高价4.3元；直到均值达到2.5，还对应右边下跌的4.2元高价。随后，50ETF股价开始下跌到3元，回归到20月均线的3.0元，但此时，股价已经下跌了一半，开始了熊市暴跌的进程。

而对于当前这个长周期，2014-2015的股价上涨及回落走势，就基本与成熟市场的均值回归相吻合。2014.3月，50ETF股价开始从1.4元转涨，大约用时1年，就到了2015.4月的极大值3.3元；对应的20月均线变化是从1.6元小涨到1.9元。由于股价3.3已经严重偏离了局部均值1.9元，于是2015年就开始“股灾”暴跌，矫枉过正，直到2016.2月的股价最小值1.8元；这个时候，20月均线已经上升至2.3元。

随后，股价开始两年的反弹上涨，向20月均线靠拢，直到2018.1月的3.2元，对应20月均线是2.5元。这个幅度并不算是过度偏离，但股价还是小心翼翼的又下跌回归到了均值线上。现在股价是2.67元，均线是2.65，几乎重合。

至于50ETF股价为什么没有在2015年一冲向上，进行2007年大牛市的历史重演，这只是一种随机选择。但是，对于股价下跌回归到20月均线开始重新反弹上涨，这个是在预料之中的。关键是因为股价涨幅还不够大，只是最多2.5倍而已；而且20月均线也只是上涨20%，距离理论最高点还远的很。再就是，牛市上涨的持续时间也不够长，才1年左右，一般来说应该不低于3年上行时间。

目前来看，50ETF正在沿着20月长期均线稳健上行。这有两个含义，一是股价不会再下跌；二是，股价上涨已经趋于成熟的资本市场，每月涨幅不会太大，平均月涨幅的期望值应该是+3%左右。

对于长期的20月均线作为基本趋势的应用，实战中应把握最重要的两点，一是要看主要趋势，忽略次级回调；二是，股价累积涨幅不能过大，要在4-6倍，就要清仓卖出，警惕基本趋势的反转。

这种操作思路，如果用在2007年牛市，那基本就是提前在2007年4月份，50ETF股价2.8时，翻4倍卖出。这基本就是股神巴菲特的卖出点，虽然距离整个长周期的最高点4.6元还有60%的涨幅，并且只需要半年的时间。

如果用在当前这个长周期。既然忽略回调，那么2015年下半年的40%的股灾及最近三个月的20%回调也是无法避免的。但是，如果我们考虑到未来3年内股价会到达6.6元的最高点，现在股价是2.7元。那么，三年翻倍的收益率还是相当好的。

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关键词：基本趋势 均值回归 股票价格 主要趋势 道氏理论

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我首先看的是5年均线和10年均线。

换言之就是，上市不够年头的股票连看都不看一眼。大盘指数连看都懒得看一眼。