国泰君安-2010年海运行业投资策略：乍暖还寒，下半年可能机会大-091210.

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【名称及出版时间】：国泰君安-2010年海运行业投资策略：乍暖还寒，下半年可能机会大-091210.pdf
【来源】：国泰君安
【文件格式】：PDF
【页数】：28
【内容提要】：

(1) 2010年会发生什么：全球经济复苏，预期2010年全球经济增速3.1%、单壳油轮面临拆解大限可能带来油轮市场复苏、预期散货贸易量创造新高。
(2) 2010年的海运行业景气展望：需求：预期2010年干散货需求增速6%，贸易量创造新高；全球油品需求增速1.5%，消费量略低于2008年水平；预期集装箱贸易量从2009年-9.8%回升到3.7%,贸易量略低于2007年水平。给：预期2010年散货和集装箱绝对运力投放超过2009年，由于单壳油轮拆解，油轮市场运力投放较2009年明显较少。预期干散货、油轮和集装箱2010年运力投放分别为12.2%、2.8%、9.1%。
运价：可能演绎前低后高态势：海运市场旺季基本在三、四季度，同时预经济增速更趋明朗将带来下半年运价回升可能性大。
(3)增持，下半年可能机会大：2009年全球海运股中干散货公司跑赢市场指数，香港三家海运股大幅度跑赢市场指数；国内海运股略跑赢市场。海运股相对市场PB估值0.61-1.64倍，目前0.84倍，处在历史相对底部。2010年油轮复苏可能性大，推荐长航油运；沿海煤炭合同运价可能超预期，推荐中海发展。

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关键词：国泰君安 乍暖还寒 投资策略 行业投资 海运行业 行业 国泰君安 海运 机会 乍暖还寒

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