【行业】有色金属-钴锡之年，铜铝相伴（47页）

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贸易战隐忧、美元走强抑制金属价格。2017 年，受到供给侧持续推进的利好、需求超预期，导致基本金属、小金属等价格总体呈现普涨。进入2018 年，有色金属价格却受到中美贸易战隐忧、美元暂时走强的压制。3 月上旬市场开始担忧中美贸易战，4 月下旬则遇到美元指数走强，这均导致今年的基本金属价格走弱。
总体上，基本金属价格弱势震荡，但亦有分化。但是自2018 年初以来，金属价格出现分化，基本金属呈弱势震荡。表现最好的基本金属为镍，价格涨幅在10%以上，库存也出现明显的下降。但是其他主要金属库存攀升，价格出现明显下滑或者弱势震荡。铜、锌是典型代表，库存上升而价格下滑；铝、锡则出现价格弱势震荡，库存上升。
金银价格下跌。年初至今，伦敦黄金、白银现价分别下跌0.98%、2.45%。我们发现，今年金银价格明显受到美元指数的压制。年初美元指数短暂走弱，4月下旬以来则因美国6 月份加息预期强化、国债收益率上升而导致美元走强，金银价格随之下跌。
小金属价格分化较为明显。经历2017 年的环保风暴后，小金属价格呈现普涨；但2018 年以来，小金属价格走势出现分化。上涨幅度较大的金属品种有铟（23%）、钼精矿（11%）、海绵钛（9.3%）、钴（8.1%）；出现下跌的则是碳酸锂（工业级下滑12.3%）、铋（-5%）、锑锭（-2%）。锂价下跌的主要原因是上半年是需求的淡季，但是供应端经过2017 年的扩产相对来说就较为充足；但随着下半年需求增加，锂价仍然有望维持较高水平。钴价方面，年初受到海外价格的拉动，国内也跟随上涨；但4 月份受到需求偏淡的影响，导致价格出现小幅下滑。
稀土价格呈先扬后抑的走势。今年初，稀土价格小阳春开始较早、涨幅也比往年大一些。主要是因为年初稀土金属企业预计未来供应偏紧，不断抬高价格；但是随着春节后下游企业增加采购，交易价格的反映更为充分、真实，价格也开始回落。

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2018-7-3 09:06:35 上传

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