工商时报20091215社论__霸权交锋 人民币升值问题

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社论－霸权交锋：人民币升值问题
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2009-12-15
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工商时报
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【本报讯】
http://news.chinatimes.com/2007Cti/2007Cti-News/2007Cti-News-Content/0,4521,11051403+122009121500170,00.html

上周五美国众议院通过金融改革法案，论其幅度，显然是1930年代以来，规模最大的改革。金融风暴不仅摧毁了轻忽风险的金融机构，也颠覆了管制失当的金管机关和制度。



　金融改革的目的在预防下一波的金融危机，但是这一波的金融危机从何而来，却众说纷纭。普遍的看法认为：贪婪的华尔街银行发行有毒的衍生性金融商品，才会引发这一场海啸。但是，深一层的看法却认为：贪婪和有毒的衍生性金融商品都是「症状」，不是「病因」。真正的病因是美国消费太多的亚洲产品，而亚洲则储蓄了太多的贸易所得，因此资金从亚洲像决堤的洪水般灌进美国的金融市场，导致信用松弛和信用扩张，外加金融管制松散，所以碰到大水即遭灭顶。



　如果病因确实出在这里，那么美国的金融改革只能治标不能治本。因为，拴紧管制螺丝，加强管制力道，全是扬汤止沸的手段。唯有解决贸易失衡，降低美国的贸易赤字，才能从源头调节不断涌进世界金融中心的钱潮。所以，美国对中国的贸易赤字，显然是全球金融安定的威胁，再不调整美中失衡的贸易，就会白白浪费掉这场金融海啸所换得的昂贵教训。



　美中贸易的根本问题，出在人民币的币值严重低估，致使中国的出口品太便宜，进口品太贵，出口金额远大于进口金额。因此，中国年年都享有巨幅的经常帐顺差，从而累积了2.27兆美元的外汇存底，几乎占全球外汇总储备的三分之一。事实上，近年来人民币的实质汇率从未高过1998年时的水平，过去7个月甚至还贬值了12％。所以，国际间一致认为：人民币应该升值，而且势必升值。但是，年复一年，中国****就是顽强到底，不让人民币的汇率朝均衡水平向上调升。



　人民币不肯升值的理由很简单：怕失业，怕外汇存底的价值减损。上个月的30日，中国总理温家宝在南京与欧盟领导人举行高峰会议时说：「一些国家一方面要人民币升值，一方面又对中国实施名目繁多的贸易保护主义，这是有失公允的，实际上限制中国的发展。」他还说：「中国将按照主动性、可控性和渐进性的原则，不断完善人民币汇率形成机制，保持人民币在合理、均衡水平上的基本稳定。」换成白话，人民币升值这件事，中国坚决反对！



　美国是否就无计可施？实则不然，芝加哥大学荣誉教授Rrobert Aliber最近就指引一条道路，绝对可以有效制止中国继续操控汇率，还人民币一个自由。方法是：对中国出口到美国的各种产品课征10％的关税，开征之后的6个月，如果美中贸易赤字无法降低到每月50亿美元以下时，原先10％的关税就每月增加1％，直到目标达成为止。届时，这项附加关税也会全面取消。



　这是一项极其恐怖的贸易措施，但是美国在1971年时却曾经实施过，只是当年锁定的目标是日本和几个欧洲国家。至于实施的效果则是：欧洲国家立即让汇率自由浮动，而日本也在一个星期后改采浮动汇率。最后，美国顺利达成目标，附加的关税也在几个月之后归零。



　美中贸易或许就需要这种「宏观调控」，现在没有动静，并不表示将来不会有动作。今之美国还在忍耐，毕竟世界经济才开始复苏；但是，美国无法忍耐太久，因为美国的失业率持续攀升。美国如果继续放任中国操控人民币汇率，美国的就业机会就会继续大量流失。



　美国若以极端手段强迫人民币升值，绝对是经济霸权的展示。然而，中国长期控制人民币汇率，累积全球贸易史上空前绝后的外汇存底，并且严重扭曲世界经济与贸易的行为，又何尝不是经济霸权的表现。人民币汇率问题是全球性议题，台湾夹在两个经济霸权之间，问题特别复杂。所以，人民币何时升值？升值几成？一定会影响台湾的经贸发展和金融稳定。遗憾的是，从洽签ECFA到开放两岸金融市场，从建立人民币清算机制到开放人民币存款问题，从来不曾考虑过人民币的汇率。现在不认真看待、严肃分析，将来一定会惊悚至极。

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