国海证券-2010年A股行业配臵：“调结构”中的行业选择-091218

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【名称及出版时间】：国海证券-2010年A股行业配臵：“调结构”中的行业选择-091218.pdf
【来源】：国海证券
【文件格式】：PDF
【页数】：30
【内容提要】：


一、“调结构”已是全球“后危机时代”布局主线  ............................................. 2
二、我国经济要长足发展，“调结构”是关键  ................................................. 3
1、内外需失衡，投资与消费失衡 ........................................................................................................................  3
2、信贷增速与通胀失衡 ........................................................................................................................................  5
3、产业结构失衡 ....................................................................................................................................................  5
（1）发展战略性新兴产业 ................................................................................................................................  6
（2）控制碳排放量 ............................................................................................................................................  6
（3）抑制过剩产能，加快传统产业优化升级 ................................................................................................  7
4、地区结构调整：通过城镇化推进城乡发展，协调区域发展 ........................................................................  9
三、“调结构”造就“结构失衡”行业投资机会  ............................................... 9
1、投资与消费的“调结构”：政策支持型消费行业受益 ..............................................................................  10
（1）2010年中国消费将稳步增长 .....................................................................................................................  10
（2）近期看好受益于维持消费刺激政策连续性行业：汽车、家电 ..............................................................  11
（3）未来可关注农业 ..........................................................................................................................................  12
2、货币政策的“调结构”：银行、保险受益，在实质性加息之前，更看好保险行业  ...............................  13
3、发展新兴产业的“调结构：新能源、传感网、物联网、微电子、光电子、生物医药、海洋工程行业受益  .............  15
4、碳排放量的“调结构”：低碳经济主导的节能减排产业受益 ..................................................................  15
5、抑制产能过剩的“调结构”：企业龙头并购重组受益，关注钢铁、汽车  ...............................................  17
6、区域经济的“调结构”：受益于城镇化和产业转移的中部基建行业.......................................................  19
四、行业业绩与估值对比 ................................................................. 20
1、2010 年周期性行业业绩大幅回升 ................................................................................................................  20
（1）钢铁行业：供需量差将缩窄，企业的盈利状况持续改善 ......................................................................  20
（2）化工行业：行业拐点显现 ..........................................................................................................................  21
（3）房地产：经济复苏初期房地产保持向上趋势 ..........................................................................................  23
2、稳定增长型行业估值更具优势：银行、建筑建材、通信设备、商贸零售  ...............................................  24
3、行业估值对比 ..................................................................................................................................................  25
五、2010 年A股上半年行业配臵  ........................................................... 27
附录：2010 年超配行业投资策略及重点个股 ................................................. 27

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