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策略简介
研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，即R&D。我国会计准则对研发费用处理分为两大部分：一是研究阶段发生的费用及无法区分研究阶段研发支出和开发阶段研发的支出全部费用化;二是企业内部研究开发项目开发阶段的支出，能够证明符合无形资产条件的支出资本化，分期摊销。
从税收优惠角度上看：
首先，我国对研发费用有一定的税收优惠政策。《中华人民共和国企业所得税法》对研发费用要求分别两种情况进行处理，“企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%加计扣除;形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销”。
其次，高新技术企业可减按15%的企业所得税率征税。高新技术企业认定标准中对研发费用营收比规定如下：企业近三个会计年度（实际经营期不满三年的按实际经营时间计算）的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例符合如下要求： 近一年销售收入小于5000万元（含）的企业，比例不低于5%；近一年销售收入在5000万以上2亿元以下的企业，比例不低于4%；近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。
从企业价值角度上看：
在技术含量较高的行业，对研发投入更高的公司长期的发展也会更好。对于医药、计算机等高科技行业来说，研发费用及其形成的无形资产是企业核心价值的重要组成部分。通过专利等无形资产，企业可以获得超额回报。
指标公式
研发费用营收比=研发费用/营业收入
运用原则
将研发费用营收比去除行业和市值影响后，取排名前20%的股票。每180个日历日换仓。
交易设置
交易标的：上证A股
换仓周期：180天
资金设置：1亿资金。
回测时间：2013年1月1日—2018年1月1日，5年时间
回测平台：QuantDesk
QuantDesk平台可以在这里下载: http://www.yunkuanke.com/#/index?type=4
回测结果
总结：
该策略从2013年到2017年复合年化收益率18.2%，而最大回撤为45.9%，发生在15年下半年。从超额收益来看，该策略2013年及2015年相比沪深300和中证500获得了较高超额收益，其他年份则表现不如基准组合。说明研发费用营收比因子的表现较为不稳定，和宏观基本面和股市总体行情相关性较大。
代码：
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京公网安备 11010802022788号
