世纪证券-2010年A股宏观策略：波段性机会重于趋势-091223

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【名称及出版时间】：世纪证券-2010年A股宏观策略：波段性机会重于趋势-091223.PDF
【来源】：世纪证券
【文件格式】：PDF
【页数】：33
【内容提要】：

投资:向正常回归，结构有优化........................................................................................................................................2
基建投资：增速向历史平均水平回归，但仍然是政府调节经济的主要手段.......................................................3
房地产投资：向平衡回归，将呈现前高后低的走势...............................................................................................4
制造业投资：资本回报率的回升、总需求的增长是动力。...................................................................................7
服务业投资：期待行业准入门槛的降低...................................................................................................................8
消费:保持稳定,居民最终消费相对增速会下降，政府公共支出将加快.......................................................................9
09年消费“超预期增长”的解释............................................................................................................................10
微观视角分析：房地产、汽车销售依然是关键.....................................................................................................14
消费升级的趋势不变，中长期空间依然巨大.........................................................................................................15
政府公共支出增长将加快.........................................................................................................................................17
物价进入温和通胀.....................................................................................................................................................17
出口：外需复苏，保持回升态势.....................................................................................................................................18
外需继续复苏.............................................................................................................................................................18
出口保持回升态势，前高后低.................................................................................................................................21
货币政策回归中性，关注外生流动性的变化.................................................................................................................21
市场估值合理、局部高估，业绩高增长预期.................................................................................................................25
A股市场整体估值合理，局部高估..........................................................................................................................25
市场预期2010年业绩高增长...................................................................................................................................28
2010年市场主要运行区间为2600-4000点............................................................................................................29
A股展望：趋势性机会变小，波段性机会增大..............................................................................................................30

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关键词：宏观策略 世纪证券 房地产投资 资本回报率 前高后低 证券 机会 趋势 世纪

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