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【名称及出版时间】：浙商证券―2010年银行业年度投资策略：基本面已到位 期待政策之窗打开-091221.PDF
【来源】：浙商证券-
【文件格式】：PDF
【页数】：31
【内容提要】：
1 或将进入温和紧缩期 ................................................... 4
1.1 “适度宽松”暗含结构调整 ............................................................... 4
1.2 盈利水平及股价表现紧随货币政策走势 ...................................................... 5
1.3 宏观经济假设 ........................................................................... 6
2 生息资产仍稳定增长 ................................................... 7
2.1 信贷投放不会锐减 明年新增约七万亿 ....................................................... 7
2.2 七万亿的新增信贷下融资压力并不大 ........................................................ 7
2.3 基建贷款有一定粘性 中长期贷款不会滑落太多 .............................................. 9
2.4 中央政府淡出 地方投资坚挺.............................................................. 10
2.5 贷款并非银行的全部 生息资产增速或将超预期 .............................................. 11
3 紧缩预期致息差温和回升 .............................................. 14
3.1 企业利润持续回升打开银行贷款议价的空间 ................................................. 15
3.2 存款活期化+货币市场收益率走高 资产负债结构持续向好 .................................... 16
4 资产质量还不到担忧的时候 ............................................ 18
4.1 中小企业已经度过危险期 政府融资平台短期无需担忧 ........................................ 18
4.2 信贷成本上升幅度较小 拨备覆盖率达标 .................................................... 20
5 行业估值与投资策略 .................................................. 20
5.1 纵向横向估值均处在低位 ................................................................ 20
5.2 投资策略 .............................................................................. 23
6 风险提示 ............................................................ 24
6.1 融资给股价造成压力 .................................................................... 24
7 推荐个股情况 ........................................................ 24
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