资本家是如何养成的

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【引子】

近日，吴小平一篇“私营经济已经完成协作公有制的任务，应逐渐离场”引起轩然大波。尽管吴小平很快就删除了文章，并且声明大多数人并未理解他的原意，但是仍激起舆论界一轮接一轮讨伐声浪，其中不乏一些有影响力的官方媒体。作为社会主义和资本主义两大思想体系的交锋，争议一直没有停息。经济学乱象纷呈，也没有任何一个学派及其理论被普遍接受。为什么独独今天，吴小平的一番言论能引起这么大的反响？为什么我们不能接受混合所有制？为什么我们要特殊强调私营资本对中国经济发展的贡献，而不愿意探索新的所有制形式呢？原因在于当前中国的资本集团正处在一个特殊的敏感期。一方面中国的资本正在急剧的集中到私人手上，贫富差距不断扩大；另一方面中国当前的经济形势不容乐观，通货膨胀压力大，物价攀升。这也让资本集团的心里愈来愈不安。试想一下，丰年的时候，没人计较地主家的余粮，荒年的时候，地主家的粮仓却更满了，难道他的心里就没有一点忐忑吗？李嘉诚跑了！王健林撤了！马云退了！彼时正是他们心里敏感期，一点风吹草动就可以掀起一场风浪！也无怪乎吴小平事件发生后，最高法迅速发文，要保护企业家，以安定军心。

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在中国有个说法，中小企业的平均寿命只有2.5年，集团公司的平均寿命大约是7至8年。如果集团公司可以成功的上市，结果就截然不同了。中国沪深两市，超过3000家上市公司，只有50余家上市公司因为业绩不佳等原因被退市，不到总数的2%。即使是被退市的上市公司，也几乎没有一家申请破产的。我们从中很自然的就得出了一个结论：企业越大，抗风险的能力越大，经济效益越好；到了上市公司这一阶段，基本上已经修成了不坏金身，可以长生不老了！我们能理解万事开头难！创业往往是一个艰难的过程，能力、机遇、勇气、资源之外，少不了运气的成分。能够幸存下来的，毕竟是少数。能够最终做大做强的，更是凤毛麟角了。我们真正的困惑在于，为什么小企业会面临生死问题，而大企业通常只会面对强弱问题？为什么企业在不同阶段的命运会如此不同？资本家是如何养成的？能力、运气等等之外，是否存在一定的套路？

套路是存在的！到了大资本家这个层面，其管理或经营能力已经无足轻重了。这个世界比他更高明、更智慧的专家或者学者数不胜数，但是他们可能永远都不会成为一个资本家，或者是因为缺少资本这张牌，或者是因为他们没有打好这张牌。我们下面就来解析资本这张牌的牌理，摸清资本家的成长套路。

【平均利润率存在吗】
资本的本性是追逐利润。对于自由市场竞争环境而言，由于充分竞争，利润将趋于平均化，也就是说最终等量的资本获得等量的报酬，资本利润率将趋向一致，即社会平均利润率。整个社会的剩余价值，会按照各个企业所拥有的资本占社会总资本的权重进行分配。

平均利润率规律是马克思主义经济学中一条重要的基本原理。西方经济学认为利润是企业不同的收益的组合，对于利润的描述比较模糊，并不承认存在平均利润率一说。事实会怎么样呢？现实中的利润构成的确比较复杂，所谓的平均利润率很难被证实。这并非是平均利润率规律不存在，而是因为现代的资本主义不是传统的资本主义了，资本早已从实体中独立出来，虚拟经济盛行，西方世界一般是称之为“金融深化”。

【利用间接融资，以小博大】
由于生产的社会化，企业的规模越来越大，企业的资本有机构成越来越高，一次性投资往往较大。在这种情形下，投资较少的来源于自我积累，更多的来源于社会融资，包括间接融资和直接融资。当我们使用间接融资的时候，银行是资金的提供方和资金的使用方的中介。对于资金的需求方来说，贷款利息一定是小于自身的经营利润。贷款越多，净利润越大。当然了，银行是不可能让你空手套白狼的，你需要用自己的原始资本做抵押。抵押后，新的投资就会形成新的资本，而新的资本又可以再次用于抵押。如此反复操作，较小的原始资本就会派生出一个巨量的借贷资本！现实中，借贷资本会小于实际的抵押资本，所以反复的抵押是逐步收窄的，原始资本所派生出来的规模并不能无限扩大，类似于货币银行学中的货币乘数理论。即使如此，原始资本的以小博大依然很可观。

原始资本的出资人就是投资收益的受益人。对于股份制经济而言，这个原始资本来源于直接融资，属于所有者权益，我们称之为净资产。扣除银行借贷利息之后，所有的企业利润属于原始资本的所有者，这里不考虑税负。净资产之外的资产是企业的负债。企业负债的权重越多，净资产的权重就越少，净资产收益率就越高。换句话说，企业的负债率越高，投资的收益率也就越高，投资人的投资效益也就越大了！

这样的投资手段，必须要保证企业利润绝对大于银行利息，否则借款越多，投资的亏损也就越大了。当经济高速增长，而银行的利息较低时，这种投资方式大有可为！当经济低迷，或者银行的利息较高时，这种投资方式无疑蕴含着较大的投资风险！此时，投资人就需要换一个套路了，这个套路就是直接融资，具体的说就是推动公司上市！

【利用直接融资，减少经营风险】
上市前，公司可以把负债率推向很高，目的是让自己的净资产收益率很高，这样原始股的收益也将非常大。虽然面值很低，但是每股的收益很高，看上去就是我们公司的投资收益非常棒！由于每股的负债过高，投资风险过大，企业可以择机上市，稀释股权，提高每股的净资本，减少投资风险。

举例来说，公司上市前有100股原始股，每股面值1元，即企业的净资本总额为100元。中国的公司上市审批流程中，对上市公司的负债率是没有硬性要求的，仅仅是提到上市公司的负债结构要合理，即上市公司的短期负债和长期负债的比例要合理。换句话说，上市公司愿意负债多少就多少，证券交易所的上市委员会原则上不做限制。我们假设负债率（即总负债和总资本的比率）是80%，面值1元的原始股负债是4元。假设利润率是10%，利息率是5%，这样净资本利润率就是（500×10%-400×5%）/100=30%。每股原始股年收益30/100=0.3元，投资效益非常好。