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主权基金投资潮
伺机激活




【经济日报╱编译于倩若／综合外电】

2009.12.28 03:23 am




最新一期财星杂志报导，已沉寂数月的主权财富基金，又开始积极寻找投资标的。

对主权财富基金提供咨询服务的研究业者Ergo公司执行长艾迪说：「主权基金正在研究各项交易、并积极布局，他们在场边伺机而动，等着看谁会先出手。」

全球主权财富基金估计拥有高达3兆美元的资产。许多主权基金在这波经济衰退的初期扮演英雄救美的白骑士，向西方金融机构挹注数十亿美元资金，但投资金融业者的主权基金大多赔钱。

今年稍早新加坡国营投资机构淡马锡控股公司出售美国银行（BofA），估计惨赔了30多亿美元；全球最大主权财富基金阿布达比投资局（ADIA）在2007年11月同意最晚从明年3月开始以每股31.83美元价格收购花旗股票，直到买满约75亿美元为止，以换取11%的股息，但花旗目前股价仅每股3.4美元，因此该局明年可能必须以高价收购花旗股票。科威特主权财富基金科威特投资局（KIA）是少数的幸运儿，不久前出售去年金融危机期间买进的花旗集团股票，大赚了11亿美元。

金融危机后，主权财富基金的投资缩手。英国顾问业者Monitor集团指出，2009年第二季主权基金只进行11笔总额110亿美元的交易，金额创2004年来最低。

然而，已有迹象显示主权基金正蠢蠢欲动、准备再次大显身手。艾迪估计，主权基金新一波投资潮将在明年第二季激活。

艾迪说，许多主权基金经理人目前正与全球数一数二的退休基金和避险基金洽谈投资事宜，这回，国有主权基金比资本不够雄厚的私人投资基金占有优势。艾迪说：「每家大型避险基金都对新的结构关系抱持开放态度，主权财富基金可以要求更好的报酬。」

国内经济环境改善是主权基金转趋积极的主原。主权基金通常是投资海外标的，但它们非常仰赖来自制造业或石油出口的国内收入。经济衰退初期，俄罗斯等国的主权基金必须对国内资本市场注资，因此没有余力进行投资。



【2009/12/28 经济日报】

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关键词：基金投资 主权基金 Monitor 主权财富基金 金融危机 基金 投资 主权

对主权基金不是很了解,希望楼主能扫盲

目前对于主权基金尚无一个全球统一的定义。所谓主权财富（sovereign wealth），与私人财富相对应，是指一国政府通过特定税收与预算分配、天然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成，由政府控制与支配，通常以外币形式持有的公共财富。传统上，主权财富之管理方式十分被动保守，对本国与国际金融市场影响亦相当有限。惟近年来由于国际油价飙升和国际贸易扩张，全球主权财富资产急遽增加，其管理成为一个日趋重要的议题；主权财富基金的成立是一种管理方式，目前全球已有近22个国家和地区设立了主权基金，其它国家也正酝酿筹备中。
一般所谓主权基金，系指将政府外汇存底多余部分（即在足够满足国际流动性与支付能力之上的超额外汇存底资产）从中央银行资产负债表中分离出来，成立一独立于央行和财政部的专业投资机构，或委托其它第三方投资机构进行专业化管理，使之与该国的汇率或货币政策「脱钩」，仅追求投资报酬率之最大化。新加坡淡马锡控股公司（Temasek Holdings）1 与阿拉伯联合大公国阿布达比投资机构（Abu
Dhabi Investment Authority）即为亚洲地区此一模式的先驱，中国于今（2007）年9月底正式成立的国家外汇投资公司（China Investment Company Ltd.）汇集资金高达2,000亿美元，直接跻身世界第六大主权基金，则为此模式备受瞩目的最新案例。

背景缘起
主权基金之设立最早可追溯到1950年代。透过石油出口收入的累积，科威特政府财
政部于1953年成立一般准备基金（General Reserve Fund，GRF）和未来基金
（Future Generations Fund，FGF）来管理出口石油所得的大量财富，稍后成立直
属投资机构－科威特投资局（Kuwait Investment Authority, KIA）掌管前述两大基
金，目前其资金规模已超过2,500亿美元。KIA不仅投资于科威特石油集团等本国企
业，同时也参与科威特在其它跨国企业和国际组织中的资金投入。伊拉克战争结束
后，科威特之所以能够迅速重建家园，实应归功于KIA所管理累积的财富。
另一方面，位于密克罗尼西亚的吉尔伯特群岛（the Gilbert Islands in Micronesia）
上，由于仰赖可以作为优质磷酸盐肥料的鸟粪资源出口，当地吉里巴斯（Kiribati）
政府当时即决定对出口鸟粪强制征税，并用这些税金收入组建一基金（the
Revenue Equalisation Reserve Fund, RERF）。如今尽管该岛的鸟粪早已耗尽，但
这些逐步累积的基金已经发展增值到6亿美元，相当于吉里巴斯国内生产毛额
（GDP）的九倍。该基金与KIA同为主权基金最早发展的案例。
此后，与科威特的情况类似，为有效运作国民公共财富，并减轻石油耗竭后可能带
来的经济困境，阿拉伯联合大公国、文莱、伊朗等先后成立主权投资基金。在石油
主权基金之外，乌干达等贫困国家也利用国际援助资金建立了主权财富基金。新加
坡、马来西亚、韩国等透过贸易及出口低阶产品累积大量外汇存底的国家，亦采用
主权基金模式作为提高外汇存底保值、增值能力的有效途径。