兴业证券-新股定价报告：仙琚制药甾体药物领导者-100106

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【名称及出版时间】：兴业证券-新股定价报告：仙琚制药甾体药物领导者-100106.PDF
【来源】：兴业证券
【文件格式】：PDF
【页数】：17
【内容提要】：
目  录

投资概要....................................................................................................................- 3 -
1、公司基本情况......................................................................................................- 4 -
1.1 管理层持股的国有企业.................................................................................- 4 -
1.2 公司产品介绍.................................................................................................- 5 -
2、行业分析..............................................................................................................- 6 -
2.1 甾体药物生产向中国转移.............................................................................- 6 -
2.2 我国甾体药物产业与国外仍有差距.............................................................- 6 -
2.3 甾体药物制剂产品国内市场空间巨大..........................................................- 6 -
3、公司分析..............................................................................................................- 6 -
3.1公司主营收入和净利润增长稳定..................................................................- 6 -
3.2 公司综合毛利率略有提升.............................................................................- 8 -
3.3 皮质激素为公司主要收入来源.....................................................................- 8 -
3.4 妇科及计生用药为公司主要利润来源..........................................................- 9 -
3.5 麻醉与肌松用药毛利最高.............................................................................- 9 -
3.6 公司出口业务增长稳定...............................................................................- 10 -
4、公司竞争优势分析............................................................................................- 10 -
4.1 研发能力领先...............................................................................................- 10 -
4.2 三大类产品国内市场占有率领先...............................................................- 11 -
4.3 完备的甾体药物产业链...............................................................................- 12 -
5、公司发展前景分析............................................................................................- 12 -
6、募集资金投向....................................................................................................- 13 -
7、盈利预测与估值................................................................................................- 13 -

图 1：仙琚制药股权结构.........................................................................................- 4 -
图 2：2006-2009上半年公司营业收入与增长率（万元）...................................- 7 -
图 3：2006-2009上半年公司净利润与增长率（万元）.......................................- 7 -
图 4：2009年上半年主营收入和毛利构成............................................................- 7 -
图 5：2006-2009中期各类产品毛利率及综合毛利率...........................................- 8 -
图 6：2006-2009中期公司收入分布（万元）.......................................................- 8 -
图 7：2006-2009中期公司利润分布（万元）.......................................................- 9 -
图 8：2006-2009中期麻醉与肌松药物销售毛利与毛利率（万元）...................- 9 -
图 9：2006-2009中期公司国外销售额及占主营收入比例（万元）.................- 10 -
图 10：2006-2009中期公司研发投入及占营业收入比例（万元）...................- 10 -
图 11：公司产品路线图解.....................................................................................- 12 -

表 1：公司主要产品分类.........................................................................................- 5 -
表 2：公司规范市场认证一览表...........................................................................- 11 -
表 3：公司在研产品一览表...................................................................................- 11 -
表 4：公司主要产品市场占有率一览表...............................................................- 12 -
表 5：募集资金项目表...........................................................................................- 13 -
表 6：公司盈利预测假设.......................................................................................- 14 -
表 7：公司盈利预测结果.......................................................................................- 14 -
表 8：激素及麻醉药相关上市公司相对估值比较................................................- 14 -
附表..........................................................................................................................- 16 -

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