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雷达卡
【名称及出版时间】：东方证券-数量化策略：年报带来的投资机会-100106.pdf
【来源】：东方证券
【文件格式】：PDF
【页数】：17
【内容提要】：
研究结论：
z 12月份组合中绝大部分组合均大幅跑赢指数。12月份市场整体较11月
份震荡加剧，市场的赚钱效应变得越来越弱，受此影响12月份的各个组
合虽然业绩比11月份有所下滑，但是绝大部分组合都大幅跑赢指数。
z PB组合继续最优，EPS增长组合崭露头角。各个组合中，表现最好的为估
值组合中的PB组合，这是该组合连续两个月份成为最优组合，估值中的
PE组合12月份表现虽然较好， 但是略微输于盈利组合中的EPS增长组合。
ROE组合虽然跑赢指数， 但是在系列组合中表现仍然不佳。 在估值组合中，
虽然PB组合近期连续好于PE组合，但是PE组合的波动性要明显小于PB
组合，这可以从前期两个组合的表现可以略见一斑。
z 12月份组合中加入反转指标和动量指标均降低了原有组合的业绩，这说
明在目前的市场阶段中， 动量因子以及反转因子并不是决定组合表现的主
要因子，即在市场的不同阶段，影响股价表现的因子会出现轮动的现象。
z 在接下来的月中，我们的投资建议就是兼顾估值的同时，深挖年报披露
中隐藏的投资机会。12月份的组合中，盈利组合中的EPS增长组合的表
现开始崭露头角，这主要是由于随着1月份的临近，上市公司开始逐渐披
露年报，那么在这种事件因素的驱动下，按照高盈利的逻辑去选择投资组
合一般会获取比较稳定的超额收益，所以在接下来的月中， 我们的投资建
议就是兼顾估值的同时，深挖年报披露中隐藏的投资机会。
z 根据我们以往的发现，在财务报表披露的月份中，市场往往面临这驱动
因素转变的考验，这种考验一方面会加剧市场的波动，另一方面也会成
为市场的拐点。
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