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雷达卡
【出版时间及名称】：2010年1月
【作者】：投行美林首席
【文件格式】：PDF
【页数】：56
【目录或简介】：导读(英文原版报告见附件)：
美林2010年商品市场展望
我们的五大主题
1、对通货膨胀和周期的担忧？关注黄金和铂金
2、我们对什么品种最为看涨？铂金、铜和石油
3、如何减缓消极的滚动收益率？运用美林MLCX远期指标
4、寻找短期投资？ 关注美国天然气、家畜超额收益指标。
5、需要多样化？考虑美林MLCX作物轮耕指数
2009年在宽松的货币政策下黄金导致商品走高
2009年极为宽松的货币政策曾把黄金拉高达1200美元/盎司，同时拖动原油和其他商品。虽然黄金的领袖地位会在短期持续，改善的美国和全球经济前景将会持续利于周期性商品市场。特别是在2010年后半年。根据美国银行美林证券对2010年全球GDP增长4.4%的预测，我们建议投资者在未来数月超配能源和基本金属。
2010年经济复苏利于周期性商品市场
我们预测2010年WTI原油平均价格将达到85美元一桶，2011年则会突破100美元一桶。另外，我们对铜更为看好，2010年和2011年价格看到7125美元和8000美元。同时我们认为铂金、其次是黄金将在明年进一步升值，我们对未来18个月内黄金1500美元一盎司的目标维持不变。而糖、大豆和玉米将会支撑农产品的收益。我们对天然气、小麦和铝的看法并不是很积极，主要由于这些市场近月合约的多头滚动操作。
新版MLCX指标会帮助减轻消极的持仓成本
我们预计美联储和其余G10集团央行将在2010年前半年继续维持非常宽松的货币政策来击退通缩。在我们来看，此项政策一个非常关键的副作用就是会将进一步增加新兴市场央行的黄金购买量。反过来，巨大的财政和货币刺激政策会导致对能源和工业金属消费的大量提高，尤其是在新兴市场，会对现货价格起到支撑作用。然而，高库存和消极的滚动回报率可能会影响一部分商品市场。我们建议投资者考虑MLCX Long Dated TR指标和MLCX Crop Rotation TR指标。
商品市场的关在风险在于二次探底和贸易保护。
就像股票和其他风险资产那样，2010年商品市场关键的下行风险在于全球经济的二次探底和美国新一轮的贸易保护主义对全球贸易的消极影响。正面来看，关键风险在于新兴市场的通胀泡沫（低利率，高流动性）。如果黄金或者商品上涨非常迅速,那么通胀预期风险就会加速。如果黄金或者商品由于通胀预期而出现了相应的上升。我们则应关注风险偏好的负面影响对于周期性复苏的推迟。。
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