[求助]证券发行价格怎么定？

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证券发行时是不是头天通过招标卖给券商和一些机构投资者，第二天再拿到市场上转手呢？如果第二天没人愿意转手怎么办呢（二级市场是不是就不会有动静？）

还有个问题，发行价格是怎样得来的呢？

1.计算出来的；2.商量定下的；3.招标；4.网上竞价

各位帮忙解答一下，谢谢！

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关键词：证券发行 发行价 机构投资者 二级市场 机构投资 价格 证券发行

以前是上面的几种 方法改来改去的，现在已经变为询价制度，发行前通过向机构询价，确定发行价格的区间。以前还有 固定市盈率法 累计投标法。。

以后应该是发行时通过网上竞价进行发行。发行时更多的考虑市场因素，同时也加强对操纵价格的控制。

谢谢，询价确定的一个区间，那么发行价到底是以什么为准呢？

2003－2005年间，A股常用的定价发行方式主要有网上定价发行、网上网下询价发行两种。IPO主要用前者，大盘股首发和增发主要用后者。再往前说，还有好几种，但都已经成为历史，和目前相比差别、变化很大了。

前者主要程序是：在证监会初审通过后，由券商制作定价分析报告（实际意义不大），确定定价区间，然后发审委审核批准后，发行时根据市场情况和发行人协商最终确定价格，然后向投资者上网定价发行。核心是证监会内定把握的市盈率水平（一般不超过20倍）。后者在发行前增加了网下向机构投资者询价的过程。

2005年以后，证监会出台了市场化询价管理办法，可以到其网站下载具体规定来看，基本上就是市场化询价方式了，由发行人和券商先确定询价区间，然后向合格机构投资者询价，由其报出投资额度和价格，建立簿记，选择达到批准筹资金额和规定发行股数前提下的合理价格，然后上网定价发行。

发行价格的确定，是科学、经验和政治的综合。以DCF和市盈率法计算价格为基础，以市场询价为确定，以通过审核为前提。

[此贴子已经被作者于2006-3-19 15:56:50编辑过]

如果你问的是国内，可以这样说，现在大部分公开发行是网上弄，因为人家机构有钱，买的电脑跑的专线。

以前就是饭桌上把酒喝好了，把钱送到位。

不过请乐观，这个时代一去不复返，现在上个市，现要把上层搞定，把前期做上市的1/3送给CSRC等衙门。

以后会好的，但是不要忘了中国特色。

谢谢高朋满座2，网上定价发行是不是把已经确定好的价格拿到网上去，散户和机构在相同的价格下竞争数量？？

settlement：基本上就是这个意思，中间加个申购摇号的程序：申购量大于发行量，发行前一天在交易所通过摇号确定申购名单，投资者资金已经提前打入账户冻结，然后根据摇号确定的数量把股票打入投资者账户，把购买资金划入主承销商账户。这个过程中，价格都是一样的。其实，无论怎么样的发行方式，价格都是一样的，同股同价么，差异在与定价过程的简繁。

yama_aj同学，你搞过股票发行么？

谢谢高朋满座2，真是豁然开朗！

谢谢大家，证券从业资格证书要考试了，大家学习好了吗