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债市参考2018年12月5日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周二，央行继续暂停公开市场逆回购操作，货币市场流动性总量合理充裕。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面偏松

早盘市场需求一般，供给旺盛，各期限资金价格纷纷走低。午盘之后，大量隔夜资金减点融出，但是需求较上午更显疲弱。昨日，国有大行再次率先提高6M和1Y期限同业存单发行利率，但绝对收益率依然不高，市场反应一般，投资需求依然集中在城商行1Y期品种。全天全市场募集规模1241亿元。月初资金面保持平稳偏松格局，预计央行今日仍将暂停公开市场逆回购操作。昨日有消息称，央行和财政部将在12月7日也就是周五进行1000亿元中央国库现金定存招标，期限1个月（28天），此为有记录以来首次出现28天期限。考虑到到期日跨年底，此次国库现金定存将对抚平年底资金波动有所助益，但市场预期招标利率可能会大幅向上突破。明日有1855亿元MLF到期，14日有2880亿元MLF到期。央行是否会在明天到期续作以及续作规模和利率都值得密切关注。

利率债市场--国债期货高开高走，现券收益率直线下行

一级发行方面，国开3、5、7、10年发行需求较好，收益率低于二级市场。二级市场方面，市场交投活跃，情绪热烈。市场降息预期得到加强，国债期货高开高走，盘中到达年内高点97.2，收涨0.3%。现券收益率直线下行，长端成交非常踊跃，10年国开180210成交超过850笔，180205成交超过340笔。最终180210收在3.7575，下行7bp。180205收报3.845，下行5bp。7年和5年国开也分别下行6bp、4.75bp。

信用债市场--收益率小幅下行

周二信用债市场情绪非常好，收益率小幅下行。短融方面，基金依然是主要的需求方，9M以内的各期限成交较为均匀。具体来看，剩余期限91天、AAA评级的18深能源SCP006成交在3.34%，低于估值2.47bp；剩余期限339天、AAA评级的18汇金CP007成交在3.5%，低于估值4.66bp。中票市场成交资质有所下沉，钢铁、煤炭、地产等行业较密集；成交久期也在拉长，最长成交期限为10.40Y。具体来看，剩余期限2.87Y、AAA评级的18河钢集MTN010成交在4.06%，低于估值5.09bp；剩余期限4.90年、AAA评级的的18京国资MTN004成交在4.10%，低于估值2.18bp。

利率互换市场--利率呈低开低走的走势。

周二，IRS市场整体呈低开低走的走势。Repo方面，5y repo开盘成交在3.125%，之后震荡下行至3.085%，小幅反弹成交在3.10%，尾盘回落收在3.09%；1y repo日内由2.745%下行至2.715%，随后反弹至2.735%收盘。Shibor方面，5y shibor由 3.62%下行至3.59%；1y shibor由 3.265%下行至3.245%。价格方面， 7d repo fixing:2.63% ，较前一交易日下降2bp；3m shibor fixing: 3.126%，较前一交易日上升0.90bp。

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关键词：利率互换市场 信用债市场 剩余期限 二级市场 国库现金