20181227-国金证券-A股投资者结构专题：2018年A股投资者结构全景图深度分析

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监管层积极引导中长期资金入市，持续优化 A股投资者结构。 A 股市场在历史较长阶段一直以中小投资者为主，投资者结构失衡是 A 股长期震荡的重要原因之一。近年来监管层对 A 股市场投资者制度建设高度重视，明确强调要稳定市场、鼓励长期资金入市等政策快速扎实落实。　　本报告采用总市值及流通市值两个口径，对 A 股市场各类投资者的持股市值、持股市值占比、持股市值增速等方面进行刻画。 在每个口径下，首先将A 股市场投资者划分为“个人投资者、一般法人、境内专业机构、境外机构”四大类，分析市场整体的投资者结构及其演变趋势；再进一步将专业机构投资者（含境内、境外）划分为“公募基金、私募基金、证券机构、 保险机构、社保基金、信托机构、境内其他机构、境外机构”八大类，剖析专业机构投资者内部，各类机构的具体持股现状及历史发展特征。　　总市值口径下 A 股投资者结构： 1）沪市一般法人已发展为最大的市场参与主体，个人及机构持股市值占比被压缩，沪股通持股市值占比从无到有稳步提升。 截至 2017 年末，沪市一般法人持股总市值 17.28 万亿，占比61.53%，个人投资者持股总市值 5.94 万亿，占比 21.17%，境内专业机构持股总市值 4.53 万亿，占比 16.13%，沪股通持股总市值 0.33 万亿，占比1.18%。 2） 境内外专业机构投资者方面： 截至 2018 年二季度末，保险资金投资股票和基金的总市值达 1.88 万亿（占比 3.42%），公募基金持股总市值1.79 万亿（占比 3.25%），境外资金持股总市值 1.28 万亿（占比 2.32%），私募基金持股总市值 0.98 万亿（占比 1.95%），信托资金持股总市值 0.82万亿（占比 1.48%）； 持股总市值同比增速方面， 2018 年 Q3，外资、保险、公募、信托持股总市值同比增速分别为 25.22%、 9.42%、 -6.91%、 -22.80%。　　流通市值口径下 A 股投资者结构： 1） A 股市场整体投资者结构： 2004 年至 2016 年（最新披露） 间， A 股市场一般法人持股市值占比明显提升，个人及专业机构持股市值占比下降，外资持股市值占比稳中有升。 截至 2016年末，流通市值口径下，一般法人持股 19.7 万亿，占比 48.4%，个人投资者持股 14.6 万亿，占比 35.8%，境内专业机构持股 5.8 万亿，占比14.0%，外资持股 0.7 万亿，占比 1.6%。外资持股市值整体保持较快正增长，个人投资者、一般法人及专业机构投资者持股市值增速下降。 2） 境内外专业机构投资者方面： 公募基金、保险、外资流通股持股市值最高，其中外资流通股持股市值增速最快。 预测截至 2018Q3，公募基金、保险、外资为流通股持股市值排名前三的机构投资者，持股市值依次为 2.14 万亿（占比 5.3%）、 1.39 万亿（占比 3.4%）、 1.25 万亿（占比 3.1%）；外资持股市值同比维持稳定正增长，增速为 31.04%，公募、保险、私募持股市值同比有所下降，增速分别为-6.91%、 -13.18%、 -40.25%。　　最新 A 股投资者结构全景图： 截至 2018 年三季度，流通市值口径下的 A 股投资者结构预测结果显示，一般法人持股市值占比最高，为 54.0%，个人投资者次之，为 30.3%，外资持股市值占比 3.1%，境内专业机构投资者合计持股市值占比 12.6%；境内专业机构投资者内部，公募基金、保险、私募持股市值占比最高，分别为 5.3%、 3.4%、 1.6%。　　 风险提示： 政策监管（金融去杠杆等政策力度超预期的风险）、货币政策超预期变化、市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等。

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yyzxyzx 发表于 2018-12-30 08:29
监管层积极引导中长期资金入市，持续优化 A股投资者结构。 A 股市场在历史较长阶段一直以中小投资者为主，投 ...

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