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原文参考：宁南山《中国转型的三四年和2019年初的简单展望》
整理总结：无惑先生
一、 上游去产能
1. 扼制规模扩张+淘汰就的产能：切断资金供给
2. 通过裁员节省人力成本负担：钢铁厂缩编
3. 扩大国内市场需求
结果：原材料和环保成本上升
l 产能（供给）降低，价格便升高，增加的成本向下游产业转移。
l 通常情况上游资源行业为国有企业，下游再加工配装零售为民营企业。
二、 中间去库存
1. 2015年房地产库存（待售面积）为7.18亿平米，2018年11月末5.26亿平米
2. 去库存主要是消化这部分住房：放开限购政策+贷款利率下降+棚改货币安置
结果：房价上涨、杠杆增加、消费降级
l 家庭杠杆上升：房价上涨，年轻一带背负了大量的贷款
l ZF卖地收入增加
l 购房成本上升的同事，居住条件下降（房价贵了，同样的钱买到的面积小了）
三、 末端去杠杆
1. 国有企业杠杆率下降：2018.5，59.5%
2. 外企，民企负债率由低升高：53.8%（+0.1），55.8%（+3.9）
3. 居民杠杆升高：2017.4增速峰值为24.7%，2018.5增速为19.3%；并且杠杆结构不平均，加在2014年之后买房者身上，年轻人为主。缩减消费，降低生育期望。
4. ZF部门杠杆率回落：2017年比2016年-0.4%， 2018Q1再-0.7%
5. 总杠杆情况
2018Q3，实体经济242.1%增加至243.4%；
居民杠杆上升3.4%；
非金融企业杠杆从157%下降到154.5%（主要是国企，资产负债率从65.7%下降到65%），民企从2017年末到2018Q3从51.6%增加至56.1%。
四、社保与税收增加
l 2014年，全国社会保险基金收入37667亿元，比上年增长9.1%
l 2015年，全国社会保险基金总收入46354亿元，比上年增长14.6％
l 2016年，全国社会保险基金总收入50112亿元，比上年增长8.1%
l 2017年，全国社会保险基金总收入58437.57亿元，比上年增长16.6%；
l 2018年1-11月，全国社保基金收入为69160亿元，同比增长20.6%；
2018年上半年，全国一般公共预算收入中的税收收入91629亿元，同比增长高达14.4%。
小企业减税政策
2019年1月1日至2021年12月31日，实施三年，预计每年可再为小微企业减负约2000亿元。
每年社保负担增加1万亿，减税2000亿。对民营企业支撑力度还是不够，还需要进一步降低税收和社保。
五、关键问题
1. 低生育和老龄化
老人过多，医疗支出和养老负担沉重
2. 房价过高对年青一代造成的压力
缴费降级、土地财政策不能持续、土地供给政策、房产税
3. 高科技制造业增加值占比太低（13%）
大量城市依靠基建、地产、传统制造企业、低端服务业来拉动经济
宏观小结：供给侧三四年.pdf
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