20190215【充实计划】第983期

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学习和投资心得：
主动基金和被动基金之辩：很多人被洗了脑，认为ETF成本低，主动基金成本高、额外收益低、还可能有黑箱和换经理的麻烦，全面投向ETF怀抱。投ETF没什么不可以。但要明白一点:ETF只能赚内生增长和择时的钱（含主动择时和定投、网格、再平衡等被动择时），主动基金还能赚选股的钱。问题就是主动基金赚选股钱的能力（体现在超越大盘或对标指数的能力），能否超过其综合成本（含管理费、各种风险）。分析是，有些基金可以。对场内基金，用沪深300或中证500空头动态对冲，回测净值曲线就能体现基金超越大盘的能力。发现，有些基金超越大盘的能力是杠杠的，有些基金公司品质很有保障。历史来看，在A股，持有好的主动基金，收益和收益风险比要远远好于持有ETF，无论是直接长期持有还是各种择时持有。不过，未来可能主动基金超越大盘的能力会不断降低。最近看到一个文章，分析巴菲特历年的阿尔法，他曾经大幅超越指数，不过那是量化技术还很弱的过去。现在他已经做不到了，阿尔法甚至是负数了，他的基金已经不值得购买。A股的主动基金，未来也许也会这样。现在是剩下时间不多的窗口期了，这个阶段市场还很散户化，有大量不理性可以被合理的策略收割（值得注意的是很多主动基金受业绩考核方式的引导，自身是追涨杀跌散户化的，不值得追随）。回到标题。熊市抄底特别用主动基金更好。为什么呢？因为熊市泥沙俱下，出现了金子。ETF是金子和石头都持有的，而主动基金（人工选股或量化选股）能识别金子。熊市是高手或好的策略改善持仓结构、积累优质筹码的好时机。在牛市恰好相反，优质股票都很贵，主动基金要找到不那么贵或者被错误定价的好股票，难度比较大。这时其仓位很大比重充斥了公认的好股，性价比不好。牛市鸡犬升天，持有ETF没毛病。打算在定投信号出现时，买入部分主动基金和医药消费ETF的。不过仔细分析后觉得还是不择时量化策略阿尔法更高（可能的一个原因是最能赚钱的并非价格已经被公识透支的优质股票，而是不那么知名的二三线优质股，他们有更多被错误定价的机会。主动基金因为政治正确和迎合市场的原因，不得不大量持有明星股），因此最后选择了将自己的策略（相当于自建小基金）作为定投仓位的标的。

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充实每一天 发表于 2019-2-15 05:12
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《思想的力量：哲学导论》

381. 在一本著作中，希德嘉列举了35种罪恶，以及与它们相对应的美德。这种并列结构是探讨善与恶的传统模式（从毕达哥拉斯那里流传下来的）
比如，无节制（Immoderation）（即缺乏对欲望的节制）就是一种恶，和其对应的善就是明辨而自制（Discretion）（让事物合乎各自的分寸）
其医学哲学著作《原因和治疗》（Causa et Curae），有关于人类性行为的美好论述。

382. 爱洛伊斯和阿伯拉尔
爱洛伊斯，（Heloise, 1100-1163）法国的女修道院长，同希德嘉一样关注善恶问题，不过她特别关注一种特殊形式的善。
对她而言，哲学就是生活本身。
其著作《问题集》（Problemata）和《书信集》（Epistolae）（爱洛伊斯30来岁的时候写的，全部都写给皮得-阿伯拉尔(Peter Abelard, 1079-1142)）那是伦理哲学史上的另一位重要人物，也是那个时代最重要的逻辑学家。

爱洛伊斯的伦理学有两个基本要素：源自罗马的斯多葛派哲学家西塞罗，她作了改造（超然无私的爱Disinterested Love具有极高的道德价值）；第二个要素，即意向的道德性（morality of intent），基本上从阿伯拉尔那里学来的。

383. 阿伯拉尔把道德上的缺陷同别的心灵缺陷（如智力低下，记忆力差等）作了区分。
他认为美德并不意味着不拥有恶的欲念，而在于不愿意根据恶的欲念去行动。
《我的不幸》（Historica Calamitatum）

==========================Blockchain：
27.

If you are asking, What is a Merkle root?, that brings us to our next set of key concepts: hashing and signature.
Hashing and signatures
Let's say you have two text files that are 50 pages long. You want to know whether they are the same or different. One way you could do this would be to hash them. Hashing (or a hashing function) is a mathematical procedure by which any input is turned into a fixed-length output. There are many of these functions, the most common being SHA-1, SHA-2, and MD5. For instance, here is the output of a hashing function called MD5 with an input of two pages of text:
9a137a78cf0c364e4d94078af1e221be
What's powerful about hashing functions is what happens when I add a single character to the end and run the same function:
8469c950d50b3394a30df3e0d2d14d74
As you can see, the output is completely different. If you want to quickly prove that some data has not been changed in any way, a hash function will do it. For our discussion, here are the important parts of hashing functions:

• They are very fast for computers to run.
• The function is one way. You can get the hash easily, but you cannot realistically use the hash to restore the original.
• They can be used recursively. For instance, I can take the hash of the hash; for example, MD5( 8469c950d50b3394a30df3e0d2d14d74 ) becomes 705b003fc9b09ecbeac0b852dfc65377 .
  

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Django：Mezzanine，发现需要学html5、css、js，搞大了。不过还是可以学习的。。。

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permutation
[ˏpә:mju(:)'teiʃәn]
n.
改变, 交换, [数]排列, 置换
noun
1 : often major or fundamental change (as in character or condition) based primarily on rearrangement of existent elements <land-owners and peasants in the permutations of their tortured interdependence P. E. Mosley>
2 a : the act or process of changing the lineal order of an ordered set of objects b : an ordered arrangement of a set of objects

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