招商证券《盛筵犹在,扶摇可接-A股3月观点及配置建议》67页

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招商证券《盛筵犹在,扶摇可接-A股3月观点及配置建议》67页-190302

  3月策略观点
      2019年2月，我们认为春季攻势继续，但是方向的主逻辑将会将会回到流动性改善、科创板推出、政策转暖而非基本面改善，市场将会回到【小盘风格】占优的局面，【券商】+【TMT】【军工】获得超额收益概率较大。从实际表现来看，春季攻势确实爆发，券商板块大涨30%，创业板指大涨25%，TMT四大行业领涨一级行业，我们2月策略获得完美验证。

      进入2019年3月，我们继续看多市场，我们认为春季攻势继续，两会召开、经济数据公布、增量资金持续入场、科创板正式开闸主导3月行情。热点将会增多，结构上，需要更加注重板块的挖掘。
            3月5日两会将召开，重要的经济工作目标将会公布，根据中央经济工作会议精神，制造业高质量发展、形成强大国内市场成为两会精神的重要方向。两会后是政策密集期，政策频出有助于维持市场热度。
            3月中旬经济数据公布，从目前高频数据来看，1-2月经济数据仍然稳中有降，这种经济有助于保持流动性的稳健充裕，同时又不会因为数据过快下发引发下行风险，对股票市场来说是相对较好的环境。
            从资金层面来看，MSCI提高A股权重，引发境外资金持续流出，融资余额明显反弹，开户数明显增加，公私募基金有望加快发行节奏，将会有助于持续增量资金的流入。市场担心减持增加，从二月实际减持和减持计划来看，重要股东减持规模未明显增加。
            中美贸易谈判达成协议延后，全球资本市场保持稳定，美联储仍处在相对鸽派的观望状态，境外因素也相对乐观。


3月行业配置建议及风险提示
      进入2019年3月，仍然处在政策密集期，热点相对较多，我们建议的思路有如下三种，综合来看重点关注园林环保、半导体、军工、工业互联网及智能制造、医疗服务、新能源汽车产业链。
        聚焦两会前后政策落地:
        第一，受益于制造业减税的中高端制造业，包括半导体、军工、自动化设备、光伏锂电半导体等中高端设备；
        第二，受益“新兴基础设施建设”的5G/工业互联网/人工智能/物联网；
        第三，教育医疗养老文化旅游等服务消费；
        第四，区域主题，重点是京津冀、粤港澳、长三角；
        关注1-2月经济数据后的政策动向:
        从目前来看，经济仍处在下滑过程中，1-2月经济数据若继续下滑，市场对于稳增长的预期有望重燃，目前，基建项目审批增速明显回暖，市政环保类PPP订单环比回升；重点关注园林环保和轨交
        科创板申报3月开始:
        关注集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车；

    风险提示：中美贸易谈判成果大幅低于预期，贸易摩擦重燃；美国对华科技公司的压制可能重新开始；全球经济加速下滑

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