人民币升值暗战 决策层酝酿维稳(2010-01-23)

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经济观察报 记者 张斌 接近中国商务部的一家研究机构新近完成的一份研究报告称，尽管人民币汇率保持稳定可能导致贸易摩擦加剧，但这相较于大批企业倒闭、工人失业仍然是“两害相权取其轻”的做法。报告中还表示：人民币汇率并不是中国对外贸易顺差的主要原因，在短期内也难以起到抑制通货膨胀的作用；而且，自2005年汇改以来，人民币对其主要贸易伙伴货币的实际汇率都称得上是强势人民币。
这份报告得到了商务部一位人士的证实，并称将提交相关决策层。
不过这与市场的预期似乎并不吻合。由于去年12月人民币占款创当年次高，市场普遍认为人民币面临强大的升值压力。中国社科院的一位研究员本月建议“允许人民币一次性升值10%”。日本也表示将在2月份召开的七国集团财长会议上提出人民币问题。
围绕人民币是否应该升值已经展开了一场拉锯战。国家外管局官员上周否认了大量热钱正在涌入中国赌人民币升值的说法，不过通货膨胀预期上升，国内房地产价格迅速上涨的担忧以及来自国际上的压力，的确使稳定人民币变得越来越棘手。

维稳派

报告称目前要求人民币升值派的主要理由是抑制已经显现的通货膨胀，缓解国际压力，尤其是逐渐升温的贸易摩擦。
一些研究者相信，在央行缺少加息空间的时候，人民币汇率升值似乎是一张解决通货膨胀的“良方”。其理论基础是，如果升值能明显抑制出口，降低贸易顺差，无疑对抑制通胀有重要作用。
但是接近商务部的研究机构完成的报告否认了这种说法，认为人民币汇率问题并不是中国贸易顺差的主因。
据这家机构测算，升值对顺差的贡献仅为20%－25%，而外需等因素占70%以上，后者才是顺差快速增长的主因。
去年中旬重返花旗，并接替花旗集团前任董事总经理兼亚太区首席经济学家的沈明高也表示，“用升值抵制通胀是有条件假设的，那就是升值会导致出口明显下降。”
但从实际情况看，企业生产计划都是去年底制定的，短期内很难调整；其次，出口增长模式有一定依赖性，因此表现为“出口刚性”，短期内也不可能改变。
中金公司哈继铭的研究结果表明，人民币名义有效汇率升值5%-10%，CPI在半年后仅减少0.2%-0.4%，三年后累计下降1.5%-3.0%。
“人民币升值长期来看有利于抑制通货膨胀，但是短期作用较小。”哈继铭说。
了解报告内容的人士称：“历史也证明了，当本国货币升值时，贸易顺差随之扩张，升值对减缓贸易顺差没有任何帮助。台湾、日本和德国升值了本币后并没有解决顺差的问题，这是他们在这个阶段都没有解决的问题。”
同样，2007年-2008年人民币升值超过10%，但中国对美、欧顺差不减反增，事实上也表明汇率并不是中国对外顺差的主因。
“目前中国制造业比重占47%，但服务业仅占41%，远低于印度和墨西哥，甚至比印度尼西亚还低。这种产业结构在短期内很难改变，因此即使汇率升值30%，顺差也未必发生逆转，期望通过升值改变顺差是不现实的。”上述人士说。
这家研究机构承认，人民币维持稳定存在大量的问题，最主要的就是贸易摩擦。但是根据测算，2009年中国贸易摩擦的涉案金额不到贸易总额的2%，只占百分之一点多。因为报告称人民币维稳是“两害相权取其轻”的做法。
因为一次性升值人民币会导致相较于大批的企业倒闭，大量人员失业；如果采取“小步升值”，那么会加重人民币升值的预期从而导致热钱的涌入。
不过报告指出，人民币到现在，与一年半之前相比较，还是升值的。“人民币贬值是最近九个月的事情，美元贬值人民币跟着贬了，但是九个月以来贬值的幅度还是赶不上一年半之前的升值幅度”。上述人士说。
渣打银行最近的一份报告显示，从实际有效汇率来看，在2008年四季度和2009年一季度全球信贷危机爆发前，只有泰铢的汇率水平超过人民币。自2005年汇改至今，人民币实际有效汇率升值幅度高于所有主要贸易伙伴货币。

升值派

不过，中国社科院世界政治与经济研究所研究员张斌却主张，人民币应该一次性升值10%。
“一次性升值能否解决通货膨胀，就如同水是否能救火的问题。你不能说水不能救火，只是一个程度问题。”他说。
一次性升值最主要的并不是解决顺差，从而解决通货膨胀的问题。张斌说：“我主张人民币升值主要是站在调整国民经济结构失衡的角度上，中国目前工业的比重太大，服务业的比重太小。”
老百姓的生活中发生翻天覆地变化的都是在制造业方面，例如，电视、电脑等商品这些年价格一直在下降，质量持续上升。“这种现象产生很大一部分要归因汇率。汇率保护了制造业部门，歧视了服务业部门”。张斌说。
张斌认为，汇率调整可以给中国的医疗、教育、环境这些服务业部门一个平等发展的机会，这样社会资源才愿意向这些部门来流入。
根据张斌的测算，人民币升值10%对出口只有3.3%的影响。他承认，经济结构调整一定会有企业倒闭，一定会有失业，但是这对国民经济的结构调整是好事——当然这个过程中中国的社会保障一定要跟上去。
但是上述报告认为，2010年刺激政策退出后，经济状况仍不明朗。短期来看，企业活下去仍然是首当其冲的问题。
实际上，主张人民币升值的还包括诸多国际政经界人士。欧洲央行执委会委员洛伦佐·比尼·斯马吉在为《金融时报》撰写的《人民币为何应该升值》一文中说：“亚洲几个新兴经济体（特别是中国）汇率政策中目前存在的僵化之处。消除这些僵化之处，将有助于建立更加平衡的世界经济，盈余国家和赤字国家都将从中受益。”
日本财政大臣菅直人(NaotoKan)也表示，他将在2月份召开的七国集团(G7)财长和央行行长会议上提出人民币问题。
可以预期的是，人民币汇率问题将在未来几个月成为焦点。最新数据显示，去年12月，中国的出口自2008年10月以来首次出现增长，同比增长了17.7%。而去年四季度中国的经济增长率同比攀升至10.7%。
“不管出于什么目的，这在别人眼里是根本性的问题。”张斌说：“贸易摩擦是不断升级的，会持续上涨，越来越多，不能因为现在占得份额小就不去管它。从最近美中的贸易摩擦来看，已经可以看出趋势了。”

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