本报告从四个维度阐述了:
宏观环境:2018 年宏观经济走弱,GDP增速有所放缓,固定资产投资增速下降较快,此外城镇居民可支配收入增速降低,使得汽车制造行业面临的宏观环境不太乐观。
产业政策:《汽车产业投资管理规定》有助于遏制近来新能源车行业投资项目密集上马带来的盲目投资和产能过剩问题,肯定了新老造车企业产能合作代工的模式,叠加汽车行业国有企业改革的政策背景,未来行业或将迎来一轮整合。行业标准:国六标准透支国五轻型汽车的销量,同时增加汽车成本,预计 2019 年汽车市场将面临严重考验。
销售情况:2018 年汽车销售首次出现负增长;预计 2019 年汽车销售市场仍不乐观。
行业盈利:2018 年行业利润总额出现负增长,亏损企业数量和亏损金额均同比大幅增加,考虑到目前的经营环境和政策导向,预计 2019 年仍将维持这一态势。债务负担:行业期末存续债券期限分布较为集中,2019~2020 年债券偿付压力较大。
信用质量:2018 年出现一起信用违约事件,除此以外行业整体信用水平较为稳定;2019 年随着宏观环境和政策的变化,需警惕资金断裂引发的信用风险