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青山资本投资分析报告（附65家被投企业介绍）-参照系.pdf
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报告要点整理：
青山资本投资机构简介
投资动向分析，包括参投企业的资本市场状态、行业布局及区域分布情况
65家被投企业名单及融资信息详情
青山资本成立于2015年，是一家新兴的早期投资机构，专注于消费、TMT和泛娱乐领域投资。虽然创立时间不长但却并不能掩盖其在早期投资中的活跃程度。作为最早关注消费升级领域的天使机构， 青山资本已成为消费升级领域天使投资行业的领先者，所投消费升级类目占比超过70%，被看作“消费升级领域的推动者”。自成立以来，青山资本始终在行业一线保持着最活跃的状态，陆续投资花点时间、驭势科技、悟空保、PIDAN、HIGO、无界空间、找靓机、FIIL耳机、莱杯咖啡、汉甲美业、碎乐、钱到到等多个明星创业项目，保持极高的投资成功率，绝大多数项目都快速成长，表现优秀并进入了下一轮融资。
顺应消费升级趋势，关注细分领域的机会
青山资本致力于利用最短的时间，捕捉独具潜力的创业项目，并帮助他们以最快的速度，实现商业价值的最大化。作为一家早期投资机构，青山资本从不盲目跟随风口，一贯保持着自己的独立判断。在新赛道形成之前，先行一步，准备捕捉市场需求与行业趋势，并从中挖掘拥有核心壁垒的细分市场，进而发现最具商业潜力的“明日之星”。
在青山的投资矩阵中，面向C端的消费类项目是其近几年一直在发力的方向。众所周知，ToC项目向来都面临着行业壁垒低、过分烧钱的问题。青山资本作为一家早期机构，其投资更多聚焦在A轮及以前，项目的不确定性高，失败的可能性也很大。因此，青山在消费领域投资的根本逻辑就是投产业，而不是投一个品牌，或投一个产品。不是什么样的产业都适合早期投资者进去布局。青山的判断标准有三条：第一，该品类所对应的产业有没有被整合和升级的空间和需求；第二，能不能找到去整合和升级这个产业的支点；第三，新的创业能否给这个产业带来增量。
随着消费结构的升级，当下的消费市场和消费人群都发生了本质上的变化，未来十年将是消费升级的黄金时代。在所投领域的选择上，青山资本坚持将消费升级作为主要方向，当中的原因不仅是中产阶级的崛起与国人消费需求的迭代，随着商业、服务、与流通链条的进一步完善，消费升级很可能才刚刚开始。真正的消费升级将是细分领域和新场景下的品牌更新，因此任何一个品类都应该产生新的品牌。消费升级的核心是更好，更好的品质、更好的服务、以及更好的流通链条。在这一轮普遍性消费升级中，新商品品牌的诞生也会有先后的侧重。总体而言，谁能抓出这些消费升级的主力，谁就能在未来胜出。
设置基金配置模型，采用短期投资策略
从行业背景角度来讲，目前行业其实是处在上一波技术变革带来商业模式创新之后，下一波技术创新不知道什么时候到来之前的一个空白期。因此，青山资本在基金配置模型和内部机制的完善上做了大量精细化的工作。通过这种专业化、精细化的方式，青山资本前两期天使基金的IRR达到了58%和98%，前两期专项基金的IRR更是达到了106%和93%。
做投资最重要的是有自己判断的模型、有自己开发项目的能力，再能够参与一些投后管理和退出就更好。因此，青山资本创始人张野设置了严格的基金配置模型。比如高风险、高回报的项目占基金总规模的多少，多少比例的基金放在中风险的部分，最多的是创造稳定收益的部分。高风险的部分会去博一个高额回报，但是量很少。在青山第一期基金里，张野就把4个项目放在了高风险梯队里，每个项目占整个基金规模的10%。当时业内普遍的做法是一期基金投几十个甚至上百个案子，每个案子占基金规模的1%，以分摊风险。但青山更愿意去冒险，因为这种集中型的投资风险反而比较大，所以选择利用第二个模型来冲掉第一个模型的风险。
而青山资本的第二个模型就是行业和方向的选择，青山之所以选择聚焦消费领域，就是因为消费行业相对稳定。因此，青山资本60%~70%的项目在消费领域，30%~40%的项目在科技和互联网领域。在目前市场环境周期性变化过程中，青山资本更多的是采用短期投资的策略。2018年过后，青山内部就达成了一个共识：今年的市场在下半年会是一个非常寒冷的阶段。因此制定了上半年要立刻放缓投资的策略，否则那些上半年投资的项目，下半年集中进入下一轮融资需求的时候，受环境的影响，很可能融资很难拿到融资。截至目前，参照系优质企业数据库已收录青山资本投资企业65家。
报告数据来源：参照系优质企业数据库
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