20190515【充实计划】第1069期

充实每一天 发表于 2019-5-15 06:09
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学习和投资心得：
价值投资在A股的有效性：
低估值有效性
低估值是价值投资的一大特征，常用的估值指标包括市盈率（PE）和市净率（PB）。PE 反映的是基于公司盈利能力的估值，而PB反映的是基于公司资产的估值。PE的定义为每股股价与每股收益的比例，等价定义为公司总市值与净利润的比例。PE可以被解读为在假定公司利润不变的情况下，以当前股价买入股票，单靠利润收回投资成本所需要的时间。基于PE进行估值的逻辑较易于理解，它评估股价与公司盈利业绩是否匹配。一般地，PE越大，代表公司以当前市值资本创造的利润越小，即股价与公司盈利业绩的不匹配程度越高，股价被高估的可能性越高。PB的定义为每股股价与每股净资产的比值，等价定义为公司总市值与净资产的比值。其中，净资产，即账面价值，定义为总资产中扣除无形资产、负债和优先股权益后的剩余资产。PB反映了股价与公司净资产的匹配程度，一般地，PB越大，股价超出净资产的程度越高，股票被高估的可能性越大。在个股估值上，公司资产相对利润更加稳定，对于微利或者亏损的公司，只要其不存在资债两消或者资不抵债的情况，同样可以计算PB作为估值指标。此外，从价值投资理论上看，将PB作为估值指标更贴近格雷厄姆对于“安全边际”、“绝对低估”的要求，即内在价值只包含有形资产。1、低PE指数历史走势要显著好于中PE指数和高PE指数PE实证方面，一些投资者发现，与高PE股票投资组合相比，低PE股票投资组合可以获得更高的收益。例如，埃斯瓦斯·达莫达兰在《打破神话的投资十诫》一书中对1952至2001年间的美国股票市场以PE因子进行了年频分层（10层）回测，结果显示，在 1952至2001年间，低PE股票投资组合的年均收益最高。此外，这一结果在1952–1971年、1972–1990年和1991–2001年三个子回测区间维度上均成立，说明低PE 股票投资组合获取超额收益的能力较为稳定。此外，针对国证券市场，申万将股票分为高PE、中PE、低PE 三组，并据此编制了三只市盈率指数——高市盈率指数801821.SI）、中市盈率指数（801822.SI）和低市盈率指数（801823.SI）。三只指数自基日——1999年12月30日——至今的收盘点位分别如下图所示。从中可以看出，在绝大多数时间点上，低市盈率指数的相对基日收益率明显高于中市盈率指数；中市盈率指数的相对基日收益率又明显高于高市盈率指。

5月15日
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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
推荐：
《贝叶斯思维 统计建模的Python学习法》
     这本书帮助那些希望用数学工具解决实际问题的人们，仅有的要求可能就是懂一点概率知识和程序设计。而贝叶斯方法是一种常见的利用概率学知识去解决不确定性问题的数学方法，对于一个计算机专业的人士，应当熟悉其应用在诸如机器翻译，语音识别，垃圾邮件检测等常见的计算机问题领域。
     可是本书实际上会远远扩大你的视野，即使不是一个计算机专业的人士，你也可以看到在战争环境下（二战德军坦克问题），法律问题上（肾肿瘤的假设验证），体育博彩领域（棕熊队和加人队NFL比赛问题）贝叶斯方法的威力。怎么从有限的信息判断德军装甲部队的规模，你所支持的球队有多大可能赢得冠军，在《龙与地下城》勇士中，你应当对游戏角色属性的最大值有什么样的期望，甚至在普通的彩弹射击游戏中，拥有一些贝叶斯思维也能帮助到你提高游戏水平。
     除此以外，本书在共计15章的篇幅中讨论了怎样解决十几个现实生活中的实际问题。在这些问题的解决过程中，作者还潜移默化的帮助读者形成了建模决策的方法论，建模误差和数值误差怎么取舍，怎样为具体问题建立数学模型，如何抓住问题中的主要矛盾（模型中的关键参数），再一步一步的优化或者验证模型的有效性或者局限性。在这个意义上，这本书又是一本关于数学建模的成功样本。
https://bbs.pinggu.org/thread-6076022-1-1.html

单词挑战第5月第22天
Emeralds   n. 绿宝石；[宝] 祖母绿；翡翠（emerald的复数形式）
emerald green 鲜绿色
Emeralds Palace 绿宝石宫酒店
colombian emeralds 哥伦比亚祖母绿
Chaos Emeralds 混沌翡翠 ; 浑沌宝石 ; 沌翡翠
Super Emeralds 超级翡翠
Detroit Emeralds 表演者
SAIRAM EMERALDS 公司名称
Empress of Emeralds Barbie 优雅翡翠
emeralds in glass 绿宝石玻璃
blood of emeralds 盖瑞摩尔
One of the most interesting pieces is known as one of the most famous and finest emeralds is The Crown of the Andes.

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4.论坛收集资料30分钟*2  - O
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