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【出版时间及名称】：建材行业-春节过后,水泥需求月内逐步回暖-100222】
【作者】：光大证券
【文件格式】：PDF
【页数】：17
【目录或简介】：
本周全国和分区域水泥价格变化情况
本周全国主要城市水泥平均价格345.67 元/吨，较春节前下降0.38%；春节前
一周（2 月5 日-2 月12 日）河南郑州、湖南长沙地区水泥价格分别下调20 元/吨，
其他主要城市水泥价格保持稳定；春节期间（2 月12 日-2 月19 日）国内市场水泥
价格保持稳定；分区域来看，华北区域水泥价格较春节前下降0.95%，中南区域水
泥价格较春节前下降2.17%，其他区域水泥价格较春节前持平；
◆2010 年1 季度水泥价格走势判断：前低后高
1 月价跌，理由：异于往年的寒冬，水泥企业在传统淡季中主动的底价测试；如
1 月月底气温回暖，价格将较上旬回升；2 月价稳，理由：虽春节前后各15 天建筑
工程基本停工（民工回乡），但水泥企业会通过检修或限产的方式减少产量，保持低
库存以稳定价格；3 月价升，理由：需求恢复，水泥企业基于基建高位和房地产新开
工的乐观预期将主动提价，当然成本高位也是理由之一；
预计春节后随着国内建筑工程施工逐步回暖，以及气温逐步回升，将带动水泥
需求逐步回升，对水泥产品价格走势乐观预期；
◆分区域水泥行业运行情况
09 年产量增速由高向低排序，西南、东北、西北、中南、华北、东南、华东地
区，产量增速分别为31.32%、30.10%、20.56%、19.66%、19.07%、17.38%、8.36%；
截至目前，东南、西北、中南地区水泥价格（累计均价）同比提高，分别为10.85%、
4.80%、1.10%；西南、东北、华东、华北地区水泥价格（累计均价）同比下降，分
别为-4.84%、-1.75%、-0.36%、-0.14%；
建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，10 年1 月吨水泥毛利
环比下降，同比09 年1 月提高10%左右；受年底煤炭价格上涨抬高后期能源成本，
预计2 月行业盈利能力环比有下降；
水泥行业相对PE、PB 水平（比较基准：沪深300、房地产行业）均处于历史
均值水平下方，估值上具备安全边际；
京公网安备 11010802022788号
