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债市参考2019年7月4日
中行交易员：符安妮、曲嘉、许敏耀、丁昂
【每日关注】
央行金融市场司副巡视员高飞表示，央行将进一步推进市场基础设施互联互通，改造债券回购交易机制，持续推动中国债券市场纳入国际主要债券指数，并宣布了一系列支持债券通发展的新举措：扩大报价机构范围，新增13家，总数增至47家；优化相关交易机制；推动债券通、结算代理模式、QFII/RQFII渠道整合；开展到期违约债券转让业务；丰富外汇对冲有关渠道；推动解决终止净额的确定性和合法性问题。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面宽松
周三，央行继续暂停公开市场操作，当日有400亿元14天逆回购到期，因此净回笼资金400亿元。资金面延续宽松格局，隔夜加权利率进一步走低：存款类机构隔夜回购利率（DR001）加权平均利率低于0.9%，全市场机构隔夜回购利率（R001）加权平均利率达到0.94%，均创今年新低。另外，全市场机构隔夜回购利率（R001）最低仍为0.7%，但流动性分层现象仍然存在。今日有300亿元14天逆回购到期，预计央行大概率继续暂停公开市场操作。
利率债市场--收益率普遍下行
周三，债市成交活跃,受资金面宽松影响,债市延续乐观情绪,收益率下行1-3bp。一级市场方面，3、7y国债，1、7、10y国开发行，受到资金面宽松和多头情绪影响，发行结果均较好。二级市场方面，受到财新PMI不及预期和资金面宽松影响，利率债继续保持强势。国债期货高开高走，收涨0.22%。中长端收益率继续保持下行态势。截止收盘，10y国开190210收报3.5375%，下行2.35bp；5y国开190203收报3.36%，下行2bp；10y国债190006收报3.16%，下行1bp。在资金面没有掉头迹象前，债市情绪仍然偏向多头。
信用债市场--收益率继续下行
周三，信用债市场维持活跃，收益率继续下行。短融方面，买盘力量增强，年内到期的品种交投活跃，明年一季度到期的品种需求亦在增加；因目前3m和6m绝对收益率处于较低水平，近几日短端收益率呈现缓慢下行态势，两个期限震荡下行3bp左右。具体来看，剩余期限105d、AAA评级的19华电SCP012成交在2.68%，持平于估值；剩余期限233d、AAA评级的19东航股SCP008大量成交在3.09%，持平于估值。中票市场情绪较高，收益率整体下行5bp左右；特别是剩余期限在1-3y的中低评级品种，成交增多且多低于估值成交，表明市场上的谨慎情绪有一定程度的缓解。具体来看，剩余期限2.97y、AAA+评级的19南电MTN005成交在3.52%，低于估值4bp；剩余期限4.89y、AAA评级的19汇金MTN010成交在3.8%，低于估值5.8bp。
利率互换市场--收益率先下后上，曲线先平后陡
周三，利率互换市场收益率先下后上，曲线先平后陡。定盘利率7d repo fixing 定于2.16%，较前一交易日下行4bp；3m Shibor fixing定于2.6410%，较前一交易日下跌1.6bp。Repo端，5y repo低开在2.86%，之后财新PMI数据不及预期，市场开始加速向下，很多外资出来sell. 5y repo最低下至2.845%。国债期货开盘后高开回落，repo 5y一路上行到 2.865%。午盘5y repo在2.85%-2.865%区间震荡成交。与此同时，1y repo因资金面稳定宽松从2.565%下行到2.555%，尾盘反弹到2.5625%。Repo 1x5盘中变平到29.5bp，尾盘变陡到30bp。Shibor端，Shibor fixing跌幅收窄，主要是外资sell，中资行pay，成交量不大。5y Shibor先下行到3.33%，尾盘反弹到3.35%。1y Shibor先下行到2.865%，之后反弹2.8825%。
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