到底发生什么?
主因就是,美国10年期公债利率下跌1.6%,正式低于2年期公债利率,这是继3月底出现10年期短暂低于3月期公债殖利率之后,短息再度高于长息。
投资者恐慌,抛售股票转买债券,道指跌掉808点,跌幅近3.1%,S&P 500指数跌掉2.9%,纳指也血洗暴跌,是美股今年最糟糕一天。
收益率曲线倒挂,传统上被视为经济衰退的预警。VIX恐慌指数飙升27%。
利率倒挂,引发恐慌
利率,一般来讲,长期会高于短期,因为,还款期较长,贷款人无法还款的风险也高一些,长期要有更高的利率做为投资诱因。
一旦发生倒挂,投资者普遍预期将来利率会更低,经济成长放缓,银行很难透过放款赚取利差,可能会限制贷款,导致投资和支出减少,加快经济衰退。
2/10曲线反转
比起三月更让投资人恐慌的是,收益率曲线十多年来出现倒挂。
每次经济衰退,都出现2/10曲线反转,07年大衰退,就是在05年12月收益率出现反转。
不过,穆迪 William Foster预测,尽管利率出现倒挂,但这一两年美国经济还不至于衰退。美国失业率在历史低点,消费者支出热络,金融体系也很健康。
转衰即到
美国健壮,但其他经济体衰退转眼就到。
英国 Q2 负成长,意大利停滞,他们本来就是问题学生,但新加坡出现负成长, 连模范生德国都成长放缓,荷兰银行首席经济学家Carsten Brzeski表示:"这暗示德国黄金十年即将结束。"
全球经济前景乌云密布,加上倒挂的殖利率,还有不确定贸易战、科技战、货币战一字排开,未来恐怕难言乐观。
——摘自葛朗台App《天下》