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BRIAN BLACKSTONE ，WSJ
奋力填补政府巨大财政窟窿的欧洲国家如今面临着又一件头疼事：通货膨胀不足。
分析人士说，价格的持续下滑──也就是经济学家所谓的通货紧缩──在包括西班牙和爱尔兰在内的一些欧元区国家存在着真实的可能性。
包括希腊在内的其他国家则面临着多年非常低的通货膨胀率。这样的结果可能令欧元区一些最弱的经济体更难以摆脱低迷，政府更难以修复财政预算、减少公债。
伦敦咨询公司Capital Economics经济学家麦克考温(Jennifer McKeown)说，随着楼市泡沫的破裂继续在西班牙和爱尔兰经济中蔓延，这两个国家将面临非常漫长的通货紧缩，这是个非常大的风险。
曾一度迅速增长的欧元区边缘国家中的高额债务再加上价格下滑，将令欧元区实现更广泛复苏的希望变得越发复杂。西班牙等欧元区边缘国家过去十年来一直是欧元区增长的主要动力。
周一公布的一项对采购经理人进行的调查显示，西班牙、希腊和爱尔兰的制造商上个月下调了销售价格，进而延续了过去一年多的趋势。据编辑数据的Markit Economics，在希腊，由于激烈的竞争继续制约制造商的定价能力，销售价格降幅创八个月来的最大。受出口和国内重新进货的推动，2月份欧元区制造业总产出回升至30个月来的高点。
爱尔兰的消费价格已经开始下滑。很多经济学家说，在失业率为欧元区最高的西班牙，消费价格也有下滑的危险。爱尔兰消费价格较去年同期下滑了2.6%，是欧元区下滑幅度最大的。爱尔兰的衰退导致2009年底该国失业率上升了近三分之二，至13%以上，之后爱尔兰的消费者支出处于下滑中。
零售商用降价对此作出反应。英国主要零售商马莎（Marks and Spencer）在2009年推出的“我们顺应了形势，我们降了价”活动中，服装、家具和家居用品的价格平均降低了12%。据欧盟委员会(European Commission)的说法，预计2010年消费价格将再次下降。
对于企业来说，消费品和服务的降价往往意味着利润减少。对于政府来说，则意味着税收收入减少，对那些销售税和增值税占了税收收入很大一部分的欧洲国家来说尤其如此。这可能会令希腊、爱尔兰等国在努力减少预算赤字时，本身已经脆弱的计算结果变得更加难以处理。
当价格下滑深入家庭和企业的观念中时，就会发生通货紧缩，造成家庭和企业推迟支出、投资和招聘，原因是它们认为未来产品、服务和劳动力的成本会更低。这样的预期及其带来的谨慎行为可能会令经济陷入不景气。
欧洲央行说，已经避免了通货膨胀和通货紧缩：由16个国家组成的欧元区的年通货膨胀率约为1%。欧洲央行称，指导企业、劳动力和消费者行为的中期通货膨胀预期比价格的短期走势更重要。
欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)引用对专业预测人士的调查数据作为证据。调查数据显示，专业预测人士预计未来五年通货膨胀率将在欧洲央行设定的通货膨胀目标（略低于2%）上下。
对欧元区整体来说是这样。不过很多分析人士说，占欧元区约五分之一的葡萄牙、爱尔兰、希腊和西班牙未来几年可能面临比欧元区平均水平低的多的通货膨胀率，甚至可能出现价格下滑。
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