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012年将是欧元区的生死存亡之年。两年前肇始于小国希腊的这场债务危机可能吞噬规模较大的欧洲核心经济体，并波及整个金融市场和全球经济。
经过短暂的假日休整，一系列欧洲ZF债券拍卖和经济报告将为本月的市场形势初步定下基调。据苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland)估算，意大利必须要从1月中旬开始的第一季度实现发债约1,180亿欧元（合1,530亿美元）的目标，而西班牙需要对大约600亿欧元的债务进行再融资。法国和荷兰也将在1月份发行债券，从而考验欧元区AAA评级国家的抗风险能力。
即使欧元区跨过了上述再融资障碍而没有受到严重损害，投资者也不可掉以轻心，因为3月份欧洲领导人又将召开备受瞩目的高层会议，另外今年开春希腊很可能举行大选，而法国总统选举也将在4、5月份举行，这一系列事件将验证南欧国家是否愿意进一步削减预算，以及北欧国家是否会遵守对援助计划的承诺。
经济报告将为人们揭示欧元区经济滑坡的深度，按经济产出衡量，欧元区经济占到全球经济的约五分之一。隐藏在债务危机幕后的评级机构的魅影也挥之不去；评级机构已经发出警告，如果债务危机延续，可能下调欧元区国家评级。
曾经担任美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)副主席的普林斯顿大学经济学家Alan Blinder表示，欧洲绝对是他最担心的问题，这个问题太过突出，以致于他无暇他顾。
他表示，未来几乎有层出不穷的事件可能出错，导致再度滑坡；问题不会局限在欧洲，如果欧洲银行系统发生金融危机，必将影响到美国、亚洲、南美和其他所有地区。
欧元区ZF将与该地区的银行争夺新资本。欧元区银行不仅要承担购买巨额ZF债券的压力，还必须在第一季度完成2,300亿欧元自有债券的再融资。为缓解金融机构的融资压力，欧洲央行(European Central Bank)于去年12月份启动三年期资金招标，向银行投放了4,890亿欧元的贷款。
苏格兰皇家银行经济学家Nick Matthews说，形势将非常紧迫，市场将关注欧元区重大事件的连锁反应。
1月份公布的商业调查数据将判定眼下的经济停滞或者温和衰退是否会演变成大规模经济滑坡，欧洲央行又是否会效仿美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)等主要国家央行在2008-09年全球经济衰退高峰期的作法──将利率下调并保持在接近零的水平。不过，2011年末欧洲公布的数据表现相对较好，德国数据尤其可圈可点，这缓解了欧洲经济三年内第二次陷入深度衰退的担忧。
美国经济可能会经受住欧洲经济进一步放缓甚至于温和萎缩所带来的冲击，不过，眼下美国经济复苏刚刚起步，失业人数刚出现明显减少的苗头，因此欧洲经济的长时间滑坡可能会导致美国经济偏离复苏轨道。美国出口商品的七分之一销往欧元区。
欧洲经济问题也直接影响着拉美地区，作为新兴国家崛起的代表，巴西目前所担忧的问题也已从经济过热变成欧债危机可能引发的衰退。
中国出口增速在过去两个月开始放缓，由于欧盟(European Union)是中国的主要贸易伙伴，因此如果欧洲经济滑向衰退泥潭，预计中国出口增速将进一步放缓。预计2012年中国经济增速将从2011年的逾9%放缓至8%左右。
尽管8%的经济增速对于多数其他国家而言已经相当可观，但对中国来说这会带来问题，因为中国整体经济的运行依托于高速增长带动，过去30年中国经济的年均增速为10%。
汇丰(HSBC)在近期发布的展望报告中称，如果中国经济增速低于8%，则可能导致大量失业，进而影响社会稳定。
鉴于此，中国可能会刺激经济，但与2009年和2010年时的情况相比，眼下中国采取刺激举措的空间较小，因为此前一轮包括银行大举放贷在内的刺激举措已经遗留了不良贷款问题。
在贸易方面，渣打(Standard Chartered)预计2012年中国净出口下降将把国内生产总值(GDP)增幅拉低1个百分点。渣打预计，出口对GDP增长的贡献率为15%-20%，但对制造业产值增长的贡献率高达40%。欧洲经济增速放缓将导致中国出口减少，进而给制造业带来冲击。
这样一来，中国可能会因此放缓人民币兑美元升值步伐，升值幅度将缩减至不足5%的一半。自中国2010年6月重启人民币汇改以来，人民币年均升值幅度为5%。由此看来，欧洲经济滑坡可能也将导致中美在人民币汇率问题上的紧张关系升级。
Brian Blackstone
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