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雷达卡
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学习和投资心得：
《投资心理学》读书笔记
书中以资产定价模型为基础理论，个人不完全认同，不过还是有不少关于心理偏差精彩之处。
第一章：心理学与金融
1.散户不善于把握市场时机。在市场大幅波动的时候，由于情绪效应被放大，心理偏差就产生了特别大的破坏力。在经济动荡时期，金融专业人士的错误也袒露无遗。他们变得越来越依赖这些精巧模型，以至于过度自信导致其承担了更大的风险。在某些时候，有的风险连他们自己都不知晓，他们是拿企业的命运当赌注。这些问题都根源于认知错误、心理偏差和情绪。
2.传统金融学的两个假设：第一，理性人假设（人怎么可能不受情绪影响变得理性？）；第二，人们对未来的预测不存在偏差（未来的预测怎么可能准确没偏差？）人们通常的行为似乎并不理性，而对于未来的预测也经常出错。尽管投资者主观上不愿意冒险，但如果预期收益足够大的话，还是会冒险的（投保时回避风险，买彩票时甘愿冒险；赚钱时风险偏好更高等）。大脑不像计算机那样运转，为了缩短分析时间，往往容易走“捷径”（简化信息或强制因果）和“情绪过滤器”处理信息。投资者通常高估其所获信息的准确性和重要性。投资绝非易事，即便是在信息可能不充分或不准确的情况下，投资者也必须作出决策。由于过度自信，人们在正确评估自己掌握的知识和信息的准确度方面存在困难。
3.锚定效应案例，投资者会锚定他们的买入价和最近的最高价格。这点貌似很普遍。很多人在熊市转牛市的过程中，由于恐慌底部割肉了（假设最低5元），所以自觉不自觉的把熊市最低价作为锚定价，往往就会死不悔改不认错买入（因为心中会将5元作为锚定，而股价大于5元就不会买入），直到股价大涨特涨甚至涨几倍（假设涨到15元）。经过牛市大幅上涨股价最高假设涨到15元，最后牛市结束股价暴跌，而这时不自觉的将15元作为锚定价。股价继续大跌到12元左右很多人可能会拿钱买进去（因为15元作为锚定价，所以会认为12元的股价很便宜）。回头想想7元8元的时候因为锚定5元没有买入，而12元的时候因为锚定15元大举减仓是否可笑？所以亏钱是必然的。接下来可能马上把12元的买入价又当成新的锚定价，股价继续大跌到10元，而这时的投资者哪怕10元依然高估却舍不得卖出（因为10元的股价低于12元的买入锚定价）。那么克服这种锚定心理危害的最好办法就是搞懂企业的内在价值，把锚定价自动调整为企业的内在价值，这样就可以做到合理评估股价的高低而决定卖出或者买入。
4.S型价值函数：收益是凹函数，获利1000美元的感受不会比获利500美元的感受好一倍；损失是凸函数，两倍的亏损不止让他们觉得比原来糟糕一倍。损失函数要比收益函数的形态更加陡峭。收益和损失的这种不对称性导致了投资者在处理盈利头寸和亏损头寸时采用不同做法。
5.心理偏差的来源：首先，自欺心理产生，过度自信心理；其次，启发式简化，由于人类认知限制（记忆力、注意力和处理能力）迫使大脑把复杂的分析过程加以简单化处理。最后，人的心境，情绪往往能够战胜逻辑推理。另外带来行为失当的来源包括从众行为（人类互动和同群效应的增加）
6.心理偏差对投资的影响：赌徒心理谬误让人们在彩票选号时避免选择上次中奖过的号码，随大流的行为导致分得比预期少的收益（更多人来分奖）。投资者热捧上年度热门基金等现象。
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