银河证券行业报告
目
录
(一)全球IT支出2009年下降 2010年开始复苏.......................................................................................................................... 1
(二)国内软件业高端需求旺盛 中端尚好 低端复苏................................................................................................................... 2
(三)投资机会:高端需求、复苏与政策支持................................................................................................................................ 4
二、新技术、新模式、新应用:IT行业发展和应用前景....................................................................................................... 7
(一)物联网是全方位的互联互通..................................................................................................................................................... 7
(二)物联网是新一代计算模式的革命............................................................................................................................................. 8
(三)智慧地球和物联网:同一个硬币的两面.............................................................................................................................. 10
(四)物联网(智慧地球)带来各产业重大变化与投资机会.................................................................................................... 11
三、软件外包行业:行业复苏 趋向景气...................................................................................................................................... 15
(一)全球软件外包业具长期增长潜力........................................................................................................................................... 15
(二)国内市场上半年增长停滞 4季度开始复苏......................................................................................................................... 16
(三)中国外包市场:长期高增长................................................................................................................................................... 17
(四)软件外包优势企业可实现高利润率和长期增长................................................................................................................. 18
四、管理软件:高、中端需求好,低端复苏强......................................................................................................................... 21
(一)2009年受短暂冲击,2010年恢复景气................................................................................................................................. 21
(二)行业集中度趋升 领先企业销售利润率高............................................................................................................................ 22
五、集成和服务:高中端需求旺盛.................................................................................................................................................. 25
(一)中低端需求已恢复 高端需求仍好......................................................................................................................................... 25
(二)政府和大型企业带来机会........................................................................................................................................................ 25
六、行业评级与估值................................................................................................................................................................................ 27
(一)软件行业市盈率水平高于沪深300 但成长性更好............................................................................................................ 27
(二)复苏、政策支持和新技术造就高成长企业......................................................................................................................... 27
七、用友软件(600588):经营性利润将现高增长.................................................................................................................. 29
八、东华软件(002065):系统集成行业新龙头....................................................................................................................... 33
插 图 目 录.................................................................................................................................................................................................. 37