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女性婚姻的投资模式
中国发达城市,包括韩国、日本及全亚州的国际大都市,即使男女比例不失调的前提下,"剩女"现象极其普遍。除了个别是真正不想结婚外,大部分都是想结却找不到合适的对象。究其缘由,本质上是有一种观念在起作用,即:男女经济收入要达到一个怎样的平衡,大家才认为:“男可娶,女可嫁”。说得好听点,就是:男要达到怎么样的价值,女方才会认为是可以嫁,嫁得不亏。因此女性选老公,正如同风险投资者投资企业,是风险与收益的平衡。
注意,女性这笔风险投资绝对属于战略投资,除极特别的情况,通常不能实现普通财务投资人的套现退出,一锤子的买卖,实属高危投资的典范。
分大类讲,女性婚姻的主要投资模式有三类,分别是:
第一类,绝大部分女性属于较成熟的VC投资人,即:投资目标是具有基本盈利能力且具有高度成长性的男人。这类男人在生命周期中属于发展期,前景广阔且目前价值低估。
第二类,部分女性作为天使投资人会去选择一个一穷二白、看不到未来的男人,但是罕有成功案例。当然,也有反例,比如2000多年前卓文君投资司马相如。
第三类,还有少量女性只关注极品蓝筹股,即:盈利能力达到巅峰的男人,比如豪门公子、顶级富豪等。这类投资人大多拥有极致的资本(如极品美女、影星、选美皇后等),但是投资人之间竞争十分激烈血腥,大多铩羽而归,就算成功也是无法控股的小股东。
没有专注于pre-IPO的PE投资类女性。一旦男人IPO变成公众持股,则手上的股权尽管市值暴增,但无法100%控股专属,且股东之间战斗激烈,大股东也搞不定小股东,因此,即便此类情况比比皆是,但是毕竟不是女性投资之初衷。
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对男人的估值
估值是投资成败的基石。介绍几种基本估值方法,供占绝大多数的第一类女性投资人参考采用。
1、市盈率估值
当前价值估值必须结合市盈率的概念。市盈率即市盈率是男人市价与盈利的比率:
市盈率=市价/盈利
eg:其他女性投资人愿意为一男付出的所有(包括感情、时间、金钱、肉体)总体打包折价为100万元,而该男本年EBITDA(息税折旧摊销前利润,即该男年度毛收入,包括奖金、工资、投资收益、上街捡皮夹等等)为10万,则该男市盈率为10倍。
估值逻辑:参考行业平均市盈率。即看其他女性投资人为类似职业、收入的男人付出多少倍市盈率。平均大于10则该男价值被低估,小于10则该男价值被高估。
注意:若该男特帅、特幽默、特体贴、特文艺、特有内涵,则给予一定市盈率溢价。建议一般不宜溢价过多,毕竟上述因素过于主观,难以量化和持续。
2、价值+成长的估值公式
拥有巨大投资价值的男人必然是价值与成长性的结合,结合二者的估值方法避免了市盈率估值的静态。应用一个很简单的公式如下:
(价值+1年内成长)/2=当前价值
拓展为:(今年业绩×市盈率+明年预测业绩×市赢率)/2=当前价值
eg:一男2007年收入是10万元,2008年预测收入是12万元
行业平均市盈率是15倍,他很帅很幽默很温柔很体贴是好男,看高3--5倍,按20倍算,计算结果是:
(10×20+12×20)/2=220万元
然后,再来看他的市价,如果其他女性只愿意付出100万的资源去收购他,你简直就是大马路上拣钱,果断付出120万的资源买进不做空;在120—180万之间的震荡调整区,这里应该若即若离暧昧暧昧做高抛低吸;超过200万就应该出货,不要再考虑什么未来成长,出价高被套牢就完蛋了。
但大家一定要记得,这种算法只试用于当前就有价值的成长男。目前没稳定收入的、失业的、事业职业走下坡的无视。价值+成长,缺一个都不行。另外,如果要计算该男超过3年以上的预期成长,应该考虑到无风险收益率和通货膨胀因素,选择合理的贴现率进行贴现。鉴于其复杂性,就不展开讲了。
3、收益率估值法
该估值方法又多被称为“可比系数”法,即简单应用一些标准系数来确定男人价值。这种估值的基本理论基础是:男人的收入不会全部用到女人身上,女性能享受到的合理收益才对各位女性投资人更有意义。
首先,如何定义男人的收入至关重要。目前有多种说法,包括:自由现金流EBITDA(息税折旧摊销前收入),息税前收益(EBIT),税后收益(EAT),息税折旧摊销后收入(EAITDA)。为避免各位女性投资估值偏差,建议使用EAITAD,即:Earning afterinterest,tax,depreciation and amortization。
收益率=实际支付收益/EAITAD
eg:一男在在支付完信用卡利息、车房贷利息、税、孝敬父母兄弟、给领导送礼、抽烟喝酒应酬等一切开销,以及他以前购买的房车耐用消费品折旧摊销后的年收入为2万元,今年用到你身上的钱(包括请吃饭送东西旅游约会开房间等等)为1万5千元。则:
收益资本化率=15000/20000=0.75
若与你上任男友在一起时你的收益率为0.5,则该男估值更高;若行业普遍收益率(和你差不多的女性投资人收益)在0.1~0.3之间,则该男为买入评级,普遍收益率在0.8以上,则该男为卖出评级。
4、基于资产估值法
资产估值在当前比较流行,即基于一男现有资产的价值对其进行估值。资产估值的方式有很多种,包括公平市价法(fair market value),公允价值法(fair value),账面价值法和清算价值法等。
各位女性投资人对此估值方法比较熟悉,主要提醒几个估值要素:
(1)变现能力折扣
对于一男拥有的资产要详加分析,如其拥有大量受限资产,比如交易受限类股票资产,都要乘以相应的折扣系数。
eg:一男持有市值2000万公司股权但不能交易,市场平均受限交易股票折扣系数为33%,则该男子实际该部分资产价值=2000*0.33=660万元。
(2)账面价值与公允价值
eg:一男于2008年以60万元购入奥迪汽车一部,以200万元购入上海长宁区住宅一套,则根据市场公允价值,(预计未来一年内汽车折旧50%,房产增值200%)计算:
当前账面价值=60+200=260万元
未来1年内实际估值=60*(1-0.5)+200*(1+2)=630万元
则女性投资人在当前投入相当与260万元的资源对该男进行平价收购,将在未来1年内获取370万元的资产溢价收益。因此有车无房的男人并不是良好的投资对象,有房者资产溢价前景十分良好。
(3)财务报表的误区
以账面价值估值的最大风险来源于男人财务报表分析不透彻。特别需要注意的是以下几个科目;
a.“非经常性损益”。比忽悠年收入10万,实际包含撞狗屎运上街捡的5万,该收益不可持续。
b.“主营业务利润”/“营业利润”。如一男当咨询顾问年入6万,晚上出去卖唱年入10万,则要详查他主营业务到底是卖唱还是干咨询的。然后才能用相应行业的平均市盈率进行估值。
对投资类损益和资产的剥离。炒股炒房炒期货黄金外汇艺术品国库券红木家具普洱茶的,都属于刀口上舔血的,今天富明天穷。估值时候都应把相应科目剥离,规避风险。关于财务报表分析的技巧实在太多,难以详述了。