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雷达卡
2019.11.12 Day109
1. 贸易谈判倘若能去的一定进展，中国经济的名义变量应该会开始修复，全球经济周期筑底修复，但中国当前的超级猪周期会使短期通胀前景恶化
2. 全球投资回报偏低，储蓄过剩，交易员可能会尝试从近期的超卖反弹中获利
3. 货币供应的增长决定了贷款、投资、经济增长，并最终决定了可支配收入的增长。如果M2的长期增长趋势走低，那么可支配收入增速也将下降。因此，只要计算机计算能力指数级增长所带来的生产率提升快于收入增速，一如最近这些年来的情况，那么长期通胀的趋势也应该是下降的
4. 从我们目前能够得到的、过去20年的所有数据中可以看出，中国经济周期的长期趋势是向下的，每个周期的高点和低点都在不断地下降。这个长期的下行趋势其实不难理解：中国巨大的投资规模，以及快速增加的杠杆压抑了新投资的边际回报，限制了经济发展中进一步有效投资的空间
5. 与此同时，在中国，由于来自国外资金的流动性减少，中国过去由信贷驱动的增长开始放缓，因此股本回报率也随之下降。事实上，我们观察到，自2010年以来，中国不同市值规模的股票的股本回报率都在下降。而且，中小盘股的股本回报率比大盘股的降速更快，目前已经远低于股票折现率。也就是说，中小盘股现在的经济回报率为负，而大盘股的股本回报率还努力地维持在股票折现率以上
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