证券里很多的基础概念都非常有用,如市净率。这些基础概念在不同模型中作为常见的量化因子。了解这些基础概念,最根本的是了解其求解公式。
市净率(Price to bookratio即PB),指的是每股股价与每股净资产的比率,即市净率 = 每股股价 / 每股净资产。
股价代表的是当前市场对该公司的估值,净资产代表该公司实际上的资产净值。所以,市净率能反映出当前估值和实际净值之间的比值。当pb = 1,市场对该公司的估值等于其所有资产净值;当pb > 1,说明市场给了该只股票大于其本身现值的溢价;当pb < 1,说明当前估值小于公司的现值,市场给出了折价的判断。公司被高估,反映市场对该公司有比较高的预期,认为其具有更多潜在价值,更高的成长性,净资产将会出现上涨。但是在中国证券市场经常出现炒“热点”的场景,而且长久不衰。也就是,处于某一个“热点”行业的证券股价会被炒的很高,市净率自然会很高,当某“热点”退热后,股价就会跌回原本的真实估值。同时,公司被低估,市净率小于1,一方面代表投资的好时机,巴菲特等股神不就是喜欢购买往往被低估的公司,另一方面代表市场对该公司的前景没有信心,认为公司的经营情况将会进一步恶化,资产净值会进一步下跌。
是不是感觉头大了?市净率这个指标本身包含了现实价值和未来预期两部分的信息。如何抉择?一般地来说,如果公司处于高速增长期,市净率比较高是正常的,如果公司已经处于成熟期,增速放缓,或者没有高于市场平均值,且公司资产大量为实物资产,市净率就不应该远高于1。所以,当在评估高风险企业,企业资产大量为实物资产的企业时,市净率是一个非常重要的指标。
在一般的证券软件见到的市净率指标,不是pb,而是pb(MQR)或pbMQR。这个指标是什么呢?不急,我慢慢道来。MQR全称是MRQ是指most recent quarter,即最近一个季度。那么,pbMQR自然表示最近一个季度的市净率。因为市净率的计算,需要参考财务报表中公司的净资产,当然是最新的财务报表更有准确。
如果我证券资金不多,喜欢捡便宜,想学学“股神”巴菲特,在全市场中筛选被严重低估的证券(不要打脸,只是“假如”)。如何操作呢?