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<P >假设有两个面值<FONT face="Times New Roman">100</FONT>元，且不同时违约的企业债券<FONT face="Times New Roman">A</FONT>和<FONT face="Times New Roman">B</FONT>，初始值都为<FONT face="Times New Roman">98.9</FONT>元，在不同的期末事件发生的情况下，这两个债券的支付如下表：</P>
<P>
<TABLE  cellSpacing=0 cellPadding=0 border=1>

<TR >
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<P  align=center>期末事件</P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">A</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">B</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">A</FONT>＋<FONT face="Times New Roman">B</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">Prob</FONT></P></TD></TR>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">1</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">70</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">100</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">170</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">3</FONT>％</P></TD></TR>
<TR >
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">2</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">90</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">100</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">190</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">2</FONT>％</P></TD></TR>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">3</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">100</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">70</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">170</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">3</FONT>％</P></TD></TR>
<TR >
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">4</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">100</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">90</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">190</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">2</FONT>％</P></TD></TR>
<TR >
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">5</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">100</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">100</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">200</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">90</FONT>％</P></TD></TR></TABLE></P>
<P >从上表中计算债券<FONT face="Times New Roman">A</FONT>，债券<FONT face="Times New Roman">B</FONT>，组合<FONT face="Times New Roman">A</FONT>＋<FONT face="Times New Roman">B</FONT>，<FONT face="Times New Roman">5</FONT>％的<FONT face="Times New Roman">VaR</FONT>值</P>
<P>
<TABLE  cellSpacing=0 cellPadding=0 border=1>

<TR >
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<P  align=center><o:p><FONT face="Times New Roman"> </FONT></o:p></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">A</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">B</FONT></P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">A</FONT>＋<FONT face="Times New Roman">B</FONT></P></TD></TR>
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<P  align=center>初始值</P></TD>
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">98.9</FONT></P></TD>
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<TR >
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<P  align=center><FONT face="Times New Roman">5</FONT>％－<FONT face="Times New Roman">VaR</FONT></P></TD>
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<P  align=center><o:p><FONT face="Times New Roman"> </FONT></o:p></P></TD>
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<P  align=center><o:p><FONT face="Times New Roman"> </FONT></o:p></P></TD>
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<P  align=center><o:p><FONT face="Times New Roman"> </FONT></o:p></P></TD></TR></TABLE></P>
<P ><o:p><FONT face="Times New Roman"> 请教上述问题的解答过程和答案</FONT></o:p></P>

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关键词：VaR 企业债券 初始值 企业债 Rob 企业债券

A 8.9

B 8.9

A+B 27.8

猜得。有人给答案吗？

看一下这本书吧,你能找到答案:understanding market,credit,and operational risk.

二楼猜的？？有谁能给出解答过程吗？？谢谢！

以A为例:

首先计算E(A)=A₁ω₁+A₂ω₂+A₃ω₃+A₄ω₄+A₅ω_5.=98.2

然后求σ^2,

然后求在5%的置信水平下债券价格波动的最大值=1.645%*σ* E(A)=8.57

债券A的最低价格为E(A)－8.57=89.63

最后用A的初始值A₀－89.63=9.27即得.

不知这种算法正确与否.

[此贴子已经被作者于2006-3-31 13:09:42编辑过]

楼上的错了，求A+B时你还要考虑协方差Cov

二楼的答案是对的，希望能给出你做这题的思路。

希望各位大侠帮忙解答一下。

仔细看看VAR的定义，这一题是很容易的。

对于债券A而言，其价格小于90的概率为5%,故VAR为98.9-90=8.9

对于债券B,类似与债券A.

对于A和B的组合,其组合价格小于等于170时的概率为6%,小于170时概率为0,显然5%的分位数为170,故VAR为197.8-170=27.8

关键在于理解VAR的概念,建议LZ好好看看书

考虑投资组合时要考虑Cov是没错，但我的计算错在哪里,有人可以指点么.

是因为连续和离散的区别吗?

goodrain 发表于 2006-3-31 20:46
仔细看看VAR的定义，这一题是很容易的。
对于债券A而言，其价格小于90的概率为5%,故VAR为98.9-90=8.9
对于 ...

为什么不是A损失大于等于10元的概率为5%，因此VaR=10元呢？