城市改变生活——《国富论》阅后感之一

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“劳动生产力上最大的增进，以及运用劳动时所表现的更大的熟练、技巧和判断力，似乎都是分工的结果。”分工是如此之重要，在《国富论》的第一章就开宗明义地提出了这一观点。
亚当.斯密为我们举一个做扣针的例子：“一个劳动者，如果对于这职业没有受过相当训练，又不知怎样使用这职业上的机械，那末纵使竭力工作，也决不可能做出二十枚来。但按照现在经营的方法，扣针的制造分为十八道工序……有一个这种小工厂，只雇用十个工人，有几个工人担任二三种操作。一日也能成针四万八千枚，即一人一日可成针四千八百枚。”
有了分工以后，就有人专门制弓，有人专门狩猎，有人专门生产农具（庞巴维克管这叫迂回生产），有人专门种地……然后相互进行交换，产生一加一大于二的结果。后来还有人专门从事交换以及其他一些看上去似乎与直接劳动无关的事情，分工愈来愈细化。
如今我们吃一餐饭，买一台电脑，看看电视…..很少有什么东西是我们亲自生产的，我们生活中享用的东西，绝大多数都是分工以后形成的各行中从业人员向我们提供的劳动成果与服务，他们从中赚得利润，并非意味着我们就会亏损。反过来，我们也在出卖者自己的劳动，服务于他人，获取利润。
竞争、合作、博弈、进化——这就是那个令纳什为之疯狂的囚徒困境模型所包含的寓意。
在第三章“论分工受市场范围的限制”中，斯密把先前的扣针例子继续向下演绎：“在苏格兰高地那样僻远内地，无论如何，总维持不了一个专门造铁钉的工人。因为他即使一日只能制钉一千枚，一年只劳动三百日，也每年能制钉三十万枚。但在那里，一年也销不了他一日的制造额，就是说销不了一千枚。”所以，这位工人只好收拾起手里的活计，还得下地去干活，分工失败。显然，城市化以及交通状况的改善，可以改变这种状况。
18年前我刚从大学毕业，进入了一家日资企业，并到日本学习了一段时间。那家企业很小，是给高见泽（日本第二大继电器生产商，第一是欧姆龙）做外包的，主要做程控交换机中的继电器与线圈，高见泽下面的这种外包企业有近百家。
公司总部在新泻县——著名的产米区，小千谷市——只有4万人口的小城市。员工家里大多种地——农忙时请几天假，租用农用设备，干完活再回工厂上班。工厂就在一片稻田中央，卷线圈装配继电器也没什么污染，都是机器操作。工作内容简单得简直单调，没什么技术含量，但就是比中国工厂做出来的产品质量好。我觉得主要原因是中国工人想法比日本人多，不太守纪律（当然也有可能是日本工人想法比中国人更深刻，所以才守纪律的）。
这大概就是日本的农村了。他们就近上班，所以没有我们那样的民工潮。根据曼昆的“理性人考虑编边际量”原理，他们工资要求比大城市低，所以有“比较优势”，能获得外包工作。
我想，在劳动效率提高以后，农村的工作量是没多少的。据记载，美国工业化进程结束后，农村的工作岗位减少了93%，现在只有300万“农业工人”。我们的耕地面积不见得比美国多，却在上面花费了近百倍的劳动力（看看农民一年到头有多少真正的劳动时间），又怎会不贫穷？
城市化，并不一定要农民进城，核心是要促进分工，提高效率。日本小小的一个岛国，人口密度那么高，能把一切安排得合理而有序，并没有听说是出自哪个政治家事无巨细日理万机的刻意安排。在绝大多数情况下，只要给市场以自由，亚当.斯密说的那只“无形的手”就会帮我们搞定这一切。

包不同

2010.5.12

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关键词：国富论 劳动生产力 程控交换机 绝大多数 庞巴维克 国富论 劳动者 判断力 生产力 最大的

楼主的文章带给我们的是心灵深处的

繁荣与衰退


繁荣与衰退，就像人有新陈代谢，是一个正常的过程。我举一个例子：
譬如生产彩电，a企业管理混乱，成本高，2200；b企业管理先进，成本低，1800。
繁荣的时候，彩电供不应求，卖2300，两家企业都能赚钱，衰退的时候，供大于求，卖1900，高成本的那家就要破产。但这对全社会来说是一件好事，以后彩电平均成本就从2000降到了1800，a企业淘汰下来的员工也会有一部分进入扩张后的b企业，整个社会的的生产效率与福利都提高了。如果a企业总是不能够被淘汰的话，我们如何进步呢？
现在a企业去求助政府：说一通歪理，看他为我们社会创造了那么多就业机会，要政府帮助他，使他的企业有利润......这就是毛病所在。
前两天看宝宝说要坚决淘汰落后的产能，言之凿凿。可危机到来的时候本来就可以淘汰落后产能的呀，无形的手把这一切安排得好好的，他偏要伸出一只有形的手去瞎搅和，让落后的产能该淘汰的时候得不到淘汰，不该淘汰的时候瞎淘汰。本质上还是扭曲公平竞争，让听话的人捞好处，损公肥私。
这种体制下不会有什么优胜劣汰，只会有劣币驱逐良币。最后角逐出来的优胜者没什么真正的竞争力，到了国际市场上还是盘菜，看看国家队在国际金融市场上的表现就知道了。

附上一则旧闻，看看“危机”除了给我们带来痛苦以外，还能带来什么：

美国二季度生产率录得2003年以来最大升幅
【北京时间 2009年09月02日 21:49】

美国劳工部(Labor Department)周三公布的修正后数据显示，美国第二季度生产率上升并创下近6年来的最大升幅，表明企业通过裁员和削减工时艰难因应经济衰退。
尽管产值大幅下滑，但美国第二季度非农生产率折合成年率仍上升6.6%，为2003年第三季度以来最高升幅，不仅略高于6.4%的初值，也略高于华尔街此前预期。
接受调查的经济学家们此前预计第二季度非农生产率上升6.5%。今年第一季度非农生产率修正后仍为上升0.3%，与8月公布的初步数据持平。
作为衡量通胀压力的关键指标--第二季度单位劳工成本折合成年率下降5.9%。劳工部称，劳工成本下降完全是因为生产率提高。经济学家此前预计单位劳工成本下降5.8%。
单位劳工成本较上年同期减少1.2%，表明通货膨胀下滑压力依然存在。第一季度单位劳工成本由下降2.7%修正为下降5.0%。
美国劳工部称，第二季度非农产值修正后折合成年率下降1.5%，初步数据为下降1.7%。第一季度产值折合成年率的降幅未做修正，仍为8.8%。
另外，第二季工时下降7.6%，较第一季度9%的降幅有所好转。第二季度非农行业小时薪酬增加0.3%，初步数据为增长0.2%。经过通货膨胀因素调整后的实际薪酬下降1.0%。
第二季度制造业生产率提高4.9%；制造业产值下降9.8%，工时减少14.0%。


另，危机中的美国也救市，但那是因为一些企业“大到不能倒”，绑架了民众。所以在危机之后美国人寻找新的立法途径，好让今后民众不再被绑架，为下次危机到来时“没有谁不可以倒”扫清道路。
反观危机以来，我们都做了些什么呢？

包不同
2010.5.12

税负归宿

假设一件商品，生产者的成本是95块，消费者的评价是105块，现价以100块交易。通过分工与交换，生产者与消费者分别得到5块钱的好处。

现在政府对这件商品征6%的生产税，生产者每卖掉一件就要交6块税，显然不涨价的话他将会亏损，亏损就会停产，不停产最终就是破产，停产与破产肯定导致供应减少，供小于求还是会导致价格上涨。所以，最终导致的局面可能是：这件商品卖103块，生产者缴了6块税，再除去成本，利润变成2块。消费者的利润也减少到两块。

反之，如果政府对这件商品征6%的消费税，消费者每购买一件就要交6块税，显然不跌价的话他将会亏损，亏损就会减少消费，减少消费导致供大于求，供大于求还是会导致价格下跌。所以，最终导致的局面可能是：这件商品卖97块，消费者缴了6块税，利润变成2块。生产者的利润也减少到两块。

结论是：不管政府向生产者征税，还是向消费者征税，效果是一样的。

进一步考虑，如果政府对那件商品征收12%的税，那这活就没法干了。要么没有需求，要么没有供应，总会有一头不乐意。最终结果就是减少了生产，减少生产的结果就是造成劳动力市场供应过剩，供大于求导致价格下跌，也就是工人工资下降。最终导致的局面可能是：生产成本降低至89块，这件商品卖103块（生产者缴12块税）或91块（消费者缴12块税）。税收由工人、生产者、消费者共同负担。

税负归宿的结论很简单，一个国家的税收是由每一个人负担的，而不是某一小部分特定的人群。对生产者征税与对消费者征税的效果是一样的，对资本家征税与对工人征税的效果也是一样的。

实际经济当中的税收并不是象上文这样由供需双方平均负担。譬如对进口笔记本电脑征收一笔关税，实际上这个税完全是由消费者负担的。（征收消费税的结果也一样）

中国的税看上去很轻，貌似与我们无关，只是因为比较隐蔽。我们的税制看上去是对付生产者、资本家的，实际挨板子的却是消费者与工人。

网上看到国有一篇文章，谈工资占GDP的比重，欧美是55%，非洲是20%，中国只有8%。我想，如果一国政府的财政收入占到GDP的50%的话，工资占GDP的比重能高到哪里去呢？学会从整体上观察问题，经济学并不是一门很难解的学问。

2009年中国的财政收入是68477亿，这里面不包括多印钱造成的“通货膨胀税”，财政支出是75874亿，GDP不到25万亿。我们客气一点，就按支出算（亏空总是要补的），财政收入占GDP超过30%了。

美国在1900年时税收只占GDP的3%，现在大约20%，加上州政府的地方税也不过30%，但提供的福利保障好多了。再去掉工资占GDP的比重55%，还缺的那一部分大约就是“财产性收入”了。

有人算过一本帐，中国的企业如果完全按照税法照章纳税，那是几乎没有办法生存发展的。（所以解放后资本家才会被主动要求公私合营么）我也找过一些民企考证过，其实我们的税收也有一套“双轨制”，企业有两种待遇。法定的很高，实际可以商量。

在完全照章纳税的企业生产环节中，我估摸税收要占到总产值的50%以上，企业效益不佳，这就压低了工人工资。与地方政府协商获得优惠税率的企业就可以获得超额利润，这部分就被资本家以及政府官员通过受贿方式瓜分。

朗咸平编过一个故事，说资本家挖金矿赚了100块钱，拿10块钱还是50块钱发工资的问题。他编的这个故事是有毛病的：其一，没有考虑税收；其二，没有考虑竞争。如果钱是那么好赚的，资本家是那么好当的，我也想干干呀，为什么会没有充分的竞争来把利润率压低呢？

其实，资本家赚钱并不可怕，可怕的是没有竞争。福特1913年发明了流水线作业方式，这让他的工厂利润大增，快速扩张。时至今日，汽车业都采用这一生产方式以后，福特没有其他方面的技术优势，也会逐渐没落，不得不把沃尔沃出售。

而我们的税制本身就把正当的市场竞争者挡在门外了，资本家没有组织生产的动力。政府过垄断与权力寻租，让特定的人才能获取超额利润，予取予求，这才是问题所在。

所以，在中国是做不成美国梦的，不管干成点儿啥，首先要感谢国家。不感谢国家，福布斯榜就是杀猪榜。

在本文快要写完的时候，电视中看到朗咸平在《一周立波秀》做嘉宾。谈到房价问题时，他说企业家没利润，一年2%，所以都跑去炒房。对比他之前把资本家赚钱说得如探囊取物一般，可见“双轨制”在他的演讲论据当中，都体现得相当明显。

经济学的争论

众所周知，经济学家有着许多分歧。古人云，兼听则明，偏信则暗。在了解经济学之前，不妨听一听他们的争论，或许会对我们了解这门学科有好处。

古典主义经济学家们说：从长远看……（以下省略若干字）
凯恩斯说：从长远看，我们都死了！
黑兹里特说：那些坏的经济学家要我们置之不理的明天，转眼就变成了今天。长远并不那么遥远……
在1998年美国年度经济会议上，经150位经济学家投票，凯恩斯被评为20世纪“最有影响力”的经济学家，弗里德曼排名第二。不过有经济学家提出，如果以“最伟大”这一标准来裁定的话，弗里德曼则为第一。
投机大师索罗斯、科斯托兰尼都对凯恩斯推崇有加，巴顿.比格斯更是称凯恩斯经济学把世界从衰退中拯救出来。
为批判那些死守教条的人，凯恩斯在他最著名的《就业、利息和货币通论》的篇末写到：那些相信自己在智力上不受影响的实干家，往往是那些已经过世的经济学家的奴隶。那些当权狂人听信的流言，其实只是几年前一些末流文人狂妄思想的结晶而已。
而曼昆在《经济学原理》里面引用了凯恩斯的原话之后说道：一点也不错，现在影响公共政策的“末流文人”往往就是凯恩斯本人。

就像爱因斯坦在相对论与量子物理学争论过程中说过的那样：过去我反对权威，现在，他们把我作为权威来反对。所以讨论经济学问题，谁也用不着打着反权威的旗号来把自己打扮成斗士。最好还是像罗素先生说的那样：嫑迷信任何权威，因为在任何一个权威背后，都有一个反面权威。
心平静气地来看一下，经济学家的分歧并不像常人想象中的那样大，没有哪一个分歧是针对同一事件看法截然相反的。只不过是有的强调长期，有的强调短期；有的宣扬自由经济，有的要拯救危机。基本上是鸡同鸭讲，各说各话。
如果把经济体比作一个人的话，古典主义经济学家的观点基本是“不干不净，吃了没病”，小病小灾从长远看还能增加人的免疫力和抵抗力。但是遇上大病，他们就束手无策了。
甭管凯恩斯用的是迷/药还是妙药，总算把资本主义从大病的危机边缘拯救回来了，让马克思预言的腐朽和垂死都没有发生，反而越活越滋润，后来的所谓危机，基本都属于富贵病一类了。仅此一点，就足以奠定凯恩斯的历史地位。萨缪尔森说：亚当.斯密的《国富论》奠定了微观经济学的基础，凯恩斯的《通论》奠定了宏观经济学的基础。
但是，我们都知道，虽然良药苦口利于病，可但凡是药三分毒。妙药能治好病症，迷/药能减轻痛苦，而给健康人磕药，那是要磕出病来的。凯恩斯主义只能用于一时，不能用于一世，只能解决短痛，往往导致长痛。以弗里德曼为代表的新古典主义经济学家，针对病症做出更加深入的剖析，帮助我们解决药物依赖性。在一个凯恩斯主义盛行的年代里，弗里德曼几乎是个人赤手空拳地让这个世界承认了他的“货币数量化理论”，即通货膨胀起源于太多的货币追逐太少的商品。他的理论，从50年代时的遭受世人嘲笑，到数十年后，“历史终于向他低头”。
如今，虽然还有许多疑难杂症有待解决，但经济学也像医学一样不断进步，在许多方面达成共识。连社会主义的中国，也急切地希望获得市场经济国家的认证。
最后，还有一种特殊的分歧：刚从医学院毕业的儿子，治好了常年来父亲诊所看病患者的老毛病，却遭到父亲的训斥：“混帐，你以为你聪明能干？也不想想你这些年读医学院的学费是怎么来的！”。这，就是政治经济学所要研究的问题了。

商品的时间价值及其套利

关于价值，经济学家有许多种定义，有的认为是劳动量，有的认为是主观效用。撇开那些形形色色的定义不谈，有一种最直观的办法告诉我们价值里面应该包含哪些要素——只要随便拿起一份购销合同，看一看上面包含了哪些约定事项就可以了：标的物、品质、数量、交货地点、交货时间、违约风险，以及所有以上这些内容值一个什么样的价格。
同一种商品，在不同的交货时间，价值有何不同，其中有何规律可循？商品期货的出现，为我们研究这一问题提供了便利。
以伦敦金属交易所的期铜合约为例，下图展现了连续的现货合约①、三个月合约、十五个月合约（以下分别简称CASH、3M、15M）以及库存之间的关系，选取的时间段为1989~2005年②。



从图中我们可以发现：
·库存与价格成反比
库存处于低位时价格处于高位；库存处于高位时价格处于低位。
·近期合约价格波动大于远期合约
价格处于高位时，CASH>3M>15M
价格处于低位时，CASH<3M<15M

下面我们来逐一分析个中缘由

供应与需求
据说一个只会说供应与需求的鹦鹉也可以成为经济学家，这说明供需分析在经济学当中的重要性。上图中铜价的长期趋势，体现出经济学的基本规律：供大于求，库存上升，价格下跌；供小于求，库存下降，价格上涨。
LME基本金属最远开设了63个月的合约，超过5年时间。当前的供需关系对各合约价格影响由近及远递减，远期的预期总是趋向于平衡。因此，理论上近期合约价格波动应大于远期。

买方市场
就像我们在熊市中常听到的一句话：“现金为王。”买方市场是指在商品供过于求的条件下，买方掌握着市场交易主动权的一种市场形态。
相对而言，卖方的选择余地并不大，若要尽早回笼资金，只能将商品以较低价格出售。所以，此时近期合约价格较低，远期合约价格较高。
近期合约价格较远期合约贴水的大小，视卖方对资金需求的迫切程度而有所不同。但是，当贴水达到一定程度，扣除交割、仓储费用以后能够满足一定的收益回报，便会有资金介入，买入现货或近期合约，同时在远期合约卖出，进行无风险套利，从而限制了贴水的扩大。
所以，当合约价格呈近低远高排列时，贴水较小，并且比较稳定。

卖方市场
与买方市场相反，在卖方市场当中商品的持有者是“皇帝的女儿不愁嫁”。
相对而言，买方的选择余地并不大，若要及早获得商品，只能出更高的价格。所以，此时近期合约价格较高，远期合约价格较低。
近期合约价格较远期合约升水的大小，视买方对商品需求的迫切程度而有所不同。此时一些长期的库存持有者（如中国国储局）可以在近期合约上卖出，在远期合约买回，进行无风险套利。但是，麻烦在于，卖方市场本身就是出现在供应短缺库存极低的情况下，这时候并没有太大的套利力量能够制约升水的扩大，升水的大小就只能取决于“买方评价”了。
所以，当合约价格呈近高远低排列时，往往出现高升水，并且期间起伏较大。

时间价值对交易的影响
上图中展示的是“连续”的合约走势，而实际合约就要加上价差的考虑了。
例如在05年4月1日时，3M收盘价3262美元是指05/7/1的合约③；而到了05年6月29日，看似3M收盘价3312涨幅不大，但这是05/9/29合约的价格，先前的05/7/1合约成为CASH，收盘价较3M升水252为3564美元，涨幅已达10%。
另一方面，考虑长线持有头寸的情况，在近高远低价差排列下多头的展期交易④是高卖低买，动态地看可以不断通过展期降低持有成本，而空头展期是高买低卖，越抛越低。所以，在牛市中仅仅依据静态价格高而进行的“战略抛空”不能成立。
在熊市中，近期合约贴水状态下的展期交易又反过来了，多头展期持有成本不断上升，空头展期则越抛越高。虽然贴水较小，但是维持的时间漫长，时间成本依然大到足以影响交易的程度。
由于低价总是伴随着近低远高的贴水结构，高价总是伴随着近高远低的升水结构，所以那种不理会供需关系的简单“战略”无法成功，这也是一种交易中的生态平衡。

牛市套利与熊市套利
前面探讨了两种守株待兔式的无风险被动套利，下面我们来看一下，在对供需关系有一定预判的前提下，主动套利可以有些什么作为。
预期出现供应短缺，近期合约价格较远期升水扩大，可以进行买近抛远的套利。由于这种交易是基于牛市预期（与被动的买近抛远交易不同），所以称为牛市套利。反之，抛近买远的交易称为熊市套利。
既然对供需关系有所预判，为何不直接做多或做空，套利岂不是多此一举？别忘了我们前面还有一个重要结论：当前的供需关系对各合约价格影响由近及远递减，远期的预期总是趋向于平衡。
回到对主图的分析当中，我们发现15M的价格有一个临界区域，大致在2200~2500美元之间，在此区域之下3M与15M的价格比较贴近，而在此之上两者的价格开始分道扬镳。
那么，在这一区间进行牛市套利交易的话，如果符合预期，出现供应短缺，由于远期合约滞涨，买近抛远的套利头寸一样可以享受单边多头待遇；万一判断失误，出现下跌，套利头寸要比单边多头承担的风险小得多。这样可以大大改善风险报酬比。

LME监管机构利用价差结构干预市场
当市场由于供大于求导致出现近低远高结构，只要没有假仓单，那就不存在虚假供给问题，所以LME从来没有在这种情况下干预过市场。
但是，当市场出现近高远低结构，LME会调查近期合约上是否存在靠资金营造的虚假需求。如果认定市场存在人为操纵，会限制近期合约对远期的升水，并要求对现货没有迫切需求的近期合约多头展期至远期合约。
最近一次干预是在2007年6月7日，对镍的升水进行限制，直接导致镍价破位下跌。这从一个侧面证明了合约间价差对商品价格的重要影响。

结论：
商品的供需关系影响库存，库存影响合约间价差，合约间价差影响价格。
观察不同交割时间的合约间价差变化，不仅能发现低风险高收益的套利机会，对单边投机也有很大帮助。

①现货合约指交割时间最近的合约，并非现货。图中的升贴水为连续现货合约比照连续三个月合约的价差。
②影响商品价格的还有货币问题导致的通货膨胀因素。本文暂且只考察2005年之前通胀基本稳定时期的价格表现。
③国内期货合约的交割时间是按月来划分，而LME的期货合约是按日来划分的，每个工作日都可以交割。
④展期交易是指在近期合约平仓，同时在远期合约建立与先前相同方向的头寸。

声明：本文内容不构成任何投资建议，据此入市，风险自负。

包不同

2010.6.13