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雷达卡
市场最近对于底部的讨论较多,我们认为对绝对底部的讨论意义并不大,重要的是我们依然需要对未来2-3个月市场走势保持审慎。理由主要有如下三方面:
经济和盈利增速见顶回落,再次“去库存”的风险在增加。房地产调控之下,自2009年初开始的经济加速阶段将暂告一段落,未来面临的是一段时间的经济景气见顶回落阶段 。
股市与经济、房地产调控周期显示,经济景气回落持续至少持续三个季度,股市将领先经济见底,但震荡寻底可能还需要持续到三季度。
政策明确转向的空间和可能性很小。历史经验显示,紧缩政策明确转向一般在内、外需面临明显的双重冲击的情况下才会发生。目前出口增速仍处高位,而且去年巨额的信贷和货币投放导致目前表观的通胀压力也依然存在,房地产调控仍未达到预期目标,在这种背景下,政策明确转向的空间和可能性都不大。
未来2-3个月市场仍将处于盘整寻底的阶段,虽然局部政策可能的微调有可能带来市场的短期反弹,但幅度将不会太大,市场仍需要继续消化“经济及盈利见顶回落”这一主要矛盾。
其他短期关注点,包括在银行间市场利率上升的情况下央行公开市场操作的动向、五月份的宏观经济数据即将披露等。
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