[券商报告] 华泰联合-零售业：挖掘价值洼地,谁是神火之盗-100531 [推广有奖]

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楼主

lenial 发表于 2010-6-2 22:47:25 |AI写论文

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【出版时间及名称】：华泰联合-零售业：挖掘价值洼地,谁是神火之盗-100531
【作者】：吴红光
【文件格式】：PDF
【页数】：16页
【目录或简介】：
􀁹 我们认为在未来几年内，中国的零售行业将迎来第二次行业整合的大潮，“国
退民进”将成为此次产业整合的主要形式。

􀁹 始于 20 世纪初的第一次零售业行业整合，其实质是对传统零售行业经营模
式的变革，从整合效果来看，行业ROE 明显提升、企业盈利能力逐渐加强，大
商股份、合肥百货、武汉中百、苏宁电器等一批行业佼佼者相继涌现，各领风骚。

􀁹 零售行业“远比想象中的美”，除现金流充裕以外，许多公司拥有的资产价
值巨大，在人民币升值预期下这些资产重估大势所趋。虽然目前国内零售公司在
体制制约下“戴着镣铐舞蹈”，但一旦束缚解除后的其盈利能力将远超市场预期。

􀁹 产业资本迅速壮大，成为第二次行业整合的推手，零售企业作为优质的收购
标的，必将为产业资本追捧，而在政策的推波助澜之下，产业资本入主后对行业
制度的变革将极大的释放零售公司的活力，从而推动行业整体盈利能力的大幅提
升和资产回报回归正常水平。