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Suppose the fixed and variable costs of capital of a manufacturing company are 11.5 percent and LIBOR plus 0.5 percent, respectively. Similarly, a financial institution’s costs are 10.5 percent and LIBOR, respectively. Considering the way these institutions generate operating cash flows it is more advantageous for the manufacturing company to take the fixed-rate loan while the opposite is true for the financial institution. If you are a swap dealer, what can you do for these companies so that they both can benefit?

对于swap不是很明白。看书时也都很晕。

希望高手帮忙解答一下.谢谢。

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关键词：swap WAP respectively Institutions Institution companies generate opposite capital company

que123 发表于 2010-6-11 19:26

Suppose the fixed and variable costs of capital of a manufacturing company are 11.5 percent and LIBOR plus 0.5 percent, respectively. Similarly, a financial institution’s costs are 10.5 percent and LIBOR, respectively. Considering the way these institutions generate operating cash flows it is more advantageous for the manufacturing company to take the fixed-rate loan while the opposite is true for the financial institution. If you are a swap dealer, what can you do for these companies so that they both can benefit?

对于swap不是很明白。看书时也都很晕。

希望高手帮忙解答一下.谢谢。

利用比较优势啊，结论是：A机构应选择固定利率，而B机构应该选择浮动利率。

额我又看了看书。自己画了个图。麻烦看一下对吗？

最后都offset掉，company收到0.5%的interest，financial institution收到1.5%的interest。
这样理解对吗？？？

谢谢

5555555555555555
有没有哪位懂的同学能帮我看看啊~~~~~~~~谢谢谢谢

que123 发表于 2010-6-12 11:45
5555555555555555
有没有哪位懂的同学能帮我看看啊~~~~~~~~谢谢谢谢

好像这样理解是有偏差的。
如果swap dealer不收交易费用的话，最后的结果应该是：
A能够以11.25%的固定利率在市场上借到钱，
B能够以(浮动利率-0.25%)在市场上借到钱。

两家公司可进行利率互换，然后利用比较优势，A公司以LIBOR+0.5的浮动利率借入资金，B公司以10.5%的固定利率借入资金，然后两家公司进行利率互换，达到A公司想要借入固定利率借款，B公司想要借入浮动利率借款。从而两家公司都可以从中获利。若两家不进行互换，总成本为11.5%+LIBOR，互换后为11%+LIBOR，节省0.5%

苹果公司收入固定11.5，付出浮动L+0.5。基于利率上涨预期，该公司对此不安，希望成本能够固定下来；
橘子公司收入浮动L，付出固定10.5。基于经营中的平衡目的，该公司希望收入能够固定下来对冲固定成本；
为此，人大银行交易员做了如下方案（从银行Trader自身角度看）：
1，卖出一个IRS给苹果公司，即从苹果收入固定11.25，付出L
2，买入一个IRS从橘子公司，即从橘子收入浮动L，付出10.75
结果合计：
A苹果公司从银行收L，原有付出-L-0.5；原有收入11.5，付给银行-11.25。总计付出固定成本-0.25
B橘子公司从银行收10.75，原有付出10.5；原有收入L，付给银行-L。总计收入固定收益0.25
C人大银行两个IRS方向相反，浮动段对冲，固定端收入（苹果）11.25，付出（橘子）10.75。总计收入0.5

题目的缺点是一是没有说清楚两个公司的收入成本方向；二是需要假设Trader的报价。如果提供模拟的市场报价，答题人会自动把银行套到整个交易中去。楼上的回答都被误导了