中国高收益的无风险投资何在〔原创〕

我不懂贵网规矩，向版主道歉！

另一个成功的例子是*st兰宝，这家公司也是在2007年进入破产重整程序的，重整完成后，经过一系列资产重组，最终*st兰宝变成了今天的顺发恒业，重组复牌后同样迎来了股价的暴涨。

但是，通过破产重组飞上枝头变凤凰的毕竟是少数。

比较有名的超级垃圾股，如苏三山、郑州百文、双鹿电器、沧州化工(5.98,0.08,1.36%)等，在经过巨资重组后，分别更名为四环生物(4.38,0.01,0.23%)、三联商社(5.87,0.03,0.51%)、白猫股份(8.34,0.11,1.34%)、金牛化工，但随后不久便再次沦为超级垃圾股，且再次濒临退市边缘。

　1996-2000年，双鹿电器连续5年亏损，后被戴上pt帽子，在面临退市时刻被他方重组，重组前双鹿电器账面累计亏损6.8亿元。重组后改名pt白猫，后又去掉“帽子”更名为白猫股份。

然而，新主人扭亏为盈3年后，白猫又再次步入垃圾股行列。也就是说，白猫股份目前相当于又是连续4年亏损，只不过，4年的亏损被分割成两年明亏(2005年、2007年)及两年暗亏(2004年、2006年)。这样，从制度上，白猫照样可以逃避退市风险。

　还有被称为“史上最牛垃圾股”的郑百文。1998~2000年，郑州百文连续3年亏损，当时账面累计亏损高达18亿元，在此情况下，山东三联商社入主重组，但前提有两个：一是公司全部国有股零价格转让给三联商社；其二，全部流通股股东再将其手中流通股的一半无偿转让给三联商社。在多方努力下，最终重组十分艰难地通过了。

然而，好景不长。不久，三联商社便再次面临进入垃圾股行列的风险。在2006年基本上亏损的前提下，三联商社2007年再次出现亏损，每股收益为-0.0224元，每股净资产为1.34元(贴近面值)，每股资本公积金为0.17元，每股未分配利润为0.07元。

不死传说如何铸就？

　　数据显示，从1991年至今，上市公司的退市家数约为14家左右，相比当前近1600家上市公司来说，粗略计算中国a股上市公司的退市率还不足1%。即使是上市规则较严格，退市率低的纽交所，目前退市率也仅5%左右。而如果按照新兴市场平均淘汰率来衡量中国股市，1999年以前上市的公司应该有近50%退出市场。而现实情况显然与此相距甚远。

　可以说，中国a股市场的退市率之低，相比其他任何主板市场都可以说是一个奇迹。